银行业周报：政府债发力支撑社融，五家银行发布业绩快报

（以下内容从中国银河《银行业周报：政府债发力支撑社融，五家银行发布业绩快报》研报附件原文摘录）
核心观点
银行板块表现弱于市场:本周沪深300指数上涨2.14%，银行板块上涨1.31%。国有行、股份行、城商行、农商行分别-0.99%、+2.42%、+1.86%、+1.85%。个股方面，33家银行上涨。齐鲁银行（+4.87%）、苏农银行（+4.63%）、招商银行（+4.44%）、青岛银行（+4.42%）、江阴银行（+4.37%）涨幅居前。截至1月17日，银行板块PB为0.64倍，股息率为6.15%。
政府债持续发力支撑社融，化债扰动企业贷款：12月新增社融2.86万亿元，同比多增9249亿元；截至12月末，社融存量同比增长8%，增速环比提升0.24pct。12月，政府债加力拉动社融增长，新增政府债1.76万亿元，同比多增8288亿元。居民中长贷保持边际好转，新增3000亿元，同比多增1538亿元；化债带来的提前还款需求继续扰动企业贷款增长，企业贷款新增4900亿元，同比少增4016亿元。M1、M2增速分别回升至-1.4%、7.3%，资金活化程度提高。非银同业存款自律机制调整生效，叠加年末理财赎回，非银存款大幅流出。
金融支持高质量发展，关注银行量价险改善：央行在国新办新闻发布会表态的主要关注：暂停买入国债，防范市场价格风险，有助降低银行表内业务风险；继续强化政策利率执行，拓展政策利率空间，进一步降低银行负债成本；加快补充银行资本，缓解内源资本补充压力，加强信贷投放和风险抵御能力，除发行特别国债补充大行资本外，地方专项债也是中小银行资本金补充的重要渠道；五篇大文章工作推进，信贷加速优结构、降成本。
五家上市银行发布业绩快报，业绩多延续边际好转：本周4家股份行和1家城商行发布业绩快报，营收净利大多延续向好态势，资产质量平稳优化。2024年，招商、中信、兴业、浦发、长沙银行营收分别同比-0.47%、+3.76%、+0.66%、-1.55%、+4.57%，分别较前三季度+2.44pct、-0.06pct、-1.15pct、+0.69pct、+0.73pct；归母净利润分别同比增长1.22%、2.33%、0.12%、23.31%、6.92%，分别较前三季度+1.84pct、+1.56pct、+3.13pct、-2.55pct、+1.07pct；不良贷款率分别为0.95%、1.16%、1.07%、1.36%、1.15%，其中招商、兴业、长沙银行与上年末持平，中信、浦发银行分别较上年末下降2BP、12BP；拨备覆盖率分别为411.98%、209.43%、237.78%、186.96%、314.23%，分别较上年末-25.73pct、+1.84pct、-7.43pct、+13.45pct、+0.02pct。
投资建议：财政政策发力，政府债持续支撑社融，也为银行信贷投放带来机遇。货币政策转向宽松，适时降准降息，银行息差仍承压，但负债成本优化成效释放有望加速。防范化解重点领域风险导向不变，银行资产质量有望受益。市值管理力度加大有望提振银行估值中枢。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。
风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险。