快递行业月度专题：12月单价环比维持稳定，快递业务量维持高增

（以下内容从信达证券《快递行业月度专题：12月单价环比维持稳定，快递业务量维持高增》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
事件：顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递发布2024年12月经营数据。
件量情况：2024年快递行业业务量同比增长21%
1）上游驱动及行业方面：2024年快递行业业务量同比增长21%。1-12月累计实物商品网购零售额13.08万亿元，同比增长6.5%，增速高出社零总额同比增速约3.0个百分点；累计网购渗透率约26.8%，同比-0.8pct；累计单包裹货值约75元，同比-24%。2024年我国快递业务量达到1745亿件，同比+21%。
2）公司业务量情况：2024年申通业务量增速领先。a）当月值：12月圆通、韵达、申通、顺丰分别实现快递业务量26.45亿件、23.19亿件、22.52亿件和13.50亿件，从业务量增速来看，申通31.7%＞圆通23.5%＞顺丰19.5%＞韵达18.9%，申通业务量增速领先。b）累计值：2024年全年圆通、韵达、申通、顺丰分别实现快递业务量265.74亿件、237.82亿件、227.30亿件和132.62亿件，全年业务量增速来看，申通29.8%＞韵达26.1%＞圆通25.3%＞顺丰11.5%。
3）市场份额情况：2024年快递业务量占比来看，圆通15.2%＞韵达13.6%＞申通13.0%＞顺丰7.6%，同比分别+0.5pct、+0.6pct、+0.9pct和-0.7pct。
单价情况：12月上市公司快递单票价格环比维持稳定
12月单票价格环比维持稳定。a）当月值：12月圆通、韵达、申通、顺丰快递单票价格分别为2.29元、2.03元、2.02元和14.55元，同比分别-5.4%、-9.4%、-7.3%和-9.1%，环比分别+0%、+0%、-2.9%和-1.2%；b）累计值：1-12月圆通、韵达、申通、顺丰累计单票价格分别为2.29元、2.05元、2.05元和15.53元，同比分别-5.0%、-13.4%、-8.1%和-3.3%。
核心总结及展望：行业单量仍有成长性，关注2025年竞争格局变化1）业务量方面：电商快递件量规模扩张增速仍在，直播电商进一步崛起背景下，一方面网购消费渗透率进一步提升，另一方面网购消费行为的下沉化和碎片化推动了单快递包裹实物商品网购额的下行，快递行业相对上游电商仍有超额成长性，我们预计2025年快递行业业务量有望实现10-15%的增长。
2）竞争秩序方面：12月电商快递价格环比维持稳定，顺丰快递单价环比小幅下降1.2%；根据中通快递2024年三季度业绩公告表述，公司计划重夺市场份额，扩大公司在业务量方面的领先优势并实现合理的盈利水准。龙头公司份额诉求增强背景下，2025年或恢复价格博弈，关注价格博弈背景下行业格局变化情况。
投资建议
1）加盟制方面，估值或已调整到位，关注价格博弈背景下行业格局变化情况，推荐中通快递、韵达股份、圆通速递，关注申通快递。
2）直营制方面，推荐顺丰控股，作为综合快递物流龙头，看好公司经营拐点及现金流拐点到来后迈入新发展阶段，短期看，随着公司网络融通推进，利润率稳步提升或带动业绩相对高增，中长期看，国际业务有望打开新成长曲线。
风险因素：实物商品网购需求不及预期；电商快递价格竞争恶化；末端加盟商稳定性下降。