轻工制造：12月轻纺品类出口抬升，关注“抢出口”效应

（以下内容从华福证券《轻工制造：12月轻纺品类出口抬升，关注“抢出口”效应》研报附件原文摘录）
投资要点：
12月我国出口增速超预期，轻纺品类普遍表现亮眼。2024年12月，我国出口总额3356亿美元，同比+10.7%、增速环比+4pct，12月我国对美国出口同比+15.6%、增速环比+7.6pct，为2022年8月以来最高值。其中，轻纺相关品类12月出口普遍也表现亮眼，家具及其零件（12月同比+3.1%、增速环比+5.8pct）、纺织品（12月同比+17.2%，增速环比+7.9pct）、服装及衣着附件（12月同比+6.2%，增速环比+2.4pct）、鞋靴（12月同比-0.7%，增速环比+1.4pct），箱包及类似容器（12月同比-7.1%，增速环比-3.8pct）、塑料制品（12月同比+4.2%，增速环比+0.8pct）。
多数轻纺出口公司展望乐观，关税预期下短期关注“抢出口”效应、长期不改中国制造全球竞争力。从近期行业和公司动态来看，出口链整体仍较景气：1）部分出口公司业绩预期向好：浙江自然近期发布股权激励方案，业绩考核目标为2025-2026年营业收入分别不低于13.89亿元、20亿元，扣非净利分别不低于2.75亿元、3.74亿元，高增长激励目标彰显公司发展信心。已披露24年业绩预告公司中，依依股份表现亮眼（24年归母净利同比增长92%-118%，单Q4归母净利同比增长197%-337%）。2）订单展望整体乐观：据3Q24后出口公司公开披露，较多公司表示订单饱满、产能利用较为充分或对后续经营展望较为乐观（浙江自然、哈尔斯、嘉益股份、天振股份、源飞宠物、华利集团等）；部分公司指出美国地产链修复（11月美国成屋交易同比+6.1%，增速环比+3.3pct；美国家具商店零售额同比+8.4%，增速环比+5.6pct）对未来订单存在正面影响（永艺股份、恒林股份等）。3）关注“抢出口”效应：随着后续特朗普正式履职，结合当前下游库存相对健康，关税预期下短期“抢出口”效应或将延续，有望支撑出口链业绩；长期来看，目前大部分龙头企业均已有海外工厂布局、海外盈利优化，具备承接海外订单实力，且从上一轮加征关税情况来看，中国轻纺制造龙头全球份额提升的长期趋势不变。
投资建议：我们认为，出口链仍是短期业绩确定性较高的子板块，经过2024年整体补库拉动后，2025年终端需求展望依然稳健，龙头公司加快海外供应链建设和客户开拓、全球竞争力有望持续提升。建议关注需求仍有支撑的美国地产链相关的匠心家居、永艺股份，自身业务动能充足&盈利内驱向上的嘉益股份、浙江自然、依依股份、哈尔斯，以及盈利改善确定性较大的家居跨境电商龙头致欧科技。
风险提示：全球贸易政策风险、原材料价格大幅上涨风险。