东兴晨报

（以下内容从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘录）
【东兴策略】调整接近尾声春季行情有望开启（20250115）
市场调整接近尾声。根据我们A股2025年策略展望判断，市场在政策反转之后，新的价值中枢在3200-3300点，本轮调整3140附近与前期调整低点基本相当，仍在大的箱体震荡区间。我们判断2025年市场极端下跌空间10%，指数也就是3000点附近，目前市场持续性下跌动力和空间均不大，市场开年调整更多是对短期不确定性有所担忧，尤其是汇率和债市方面，近期政策表态仍较为积极，市场恐慌情绪将会逐渐下降，市场大概率可能会进入修复阶段，指数向下空间不大的前提下，目前位置进行中线布局的价值将会越来越大。
春季行情有望开启。A股近几年除了2022年之外，每年春季都有一轮行情，究其原因，一季度是全年政策预期最强烈的阶段，针对全年的各项政策逐步落地，市场向好预期较为强烈，题材较为丰富，市场情绪一般较好，进入4月以后市场开始验证业绩以及政策效果验证，市场将会最终选择方向。2025年市场核心影响因素仍然是政策，我们认为未来政策端持续发力的趋势不会改变，市场走势虽然会一波三折，但趋势向上的走势仍然会延续。三四月份才到业绩兑现期，短期市场逐步恢复是大概率事件。
投资策略：积极布局大科技和大消费。市场调整给了较好的布局时机，目前阶段不是恐慌担忧的时候，而是积极布局全年投资机会的时候，我们仍旧看好大科技和大消费两个方向。大科技板块主要关注人形机器人、AI应用、低空等代表先进生产力发展的方向，大消费更多关注政策导向的方向：家电、消费电子、文旅消费、医美、食品饮料等方向值得重点关注。同时，一些出清末端的周期行业也可适当关注，建议方向为光伏风能、化工、有色等。
风险提示：经济数据大幅低于预期，政策不及预期，外围环境恶化。