电力设备及新能源行业：零碳园区有望催化光-储-氢应用需求释放

（以下内容从东兴证券《电力设备及新能源行业：零碳园区有望催化光-储-氢应用需求释放》研报附件原文摘录）
事件：2024年12月中央经济工作会议中确定“协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型”为今年八项重点任务之一，其中首次明确提出“建立一批零碳园区”的概念，过往国家级文件中使用表述为“低碳、近零碳园区”，我们认为该变化或将催生板块各细分领域潜在需求的释放。
零碳模式深度契合“双碳”目标。零碳园区指在规划建设管理等维度，通过能源转型、资源循环利用、产业转型、生态建设和碳管理等方式，使园区在系统层面基本实现“碳中和”。目前我国国家级与省级工业园区超2,700家，能源消费总量占比40%并贡献近31%的CO2排放量，因此工业园区的节能降碳是实现我国提出的“双碳”战略目标的重要实现路径之一，此次的表述升级亦可验证国家层面对其的重视程度，同时各地政府持续加码，目前已有近30个省级行政区出台政策规划低碳/近零碳园区与工厂。
用户侧光储装机有望得到提振。现有工业园区将从能耗与能效两个维度实现零碳转型，从能耗角度园区将提升自身绿色可再生能源的供给能力，扩产新增负荷将从传统能源转向可再生能源电量构成；从能效角度，园区需提升综合能源利用效率，并根据可再生能源供应谷峰变化配置增量储能设施。各工业园区转向零碳模式有望促进用户侧工商业分布式光伏与储能装机规模的提升：24Q1~Q3我国分布式工商业光伏新增装机功率62.4GW，同比+83%，我们认为零碳园区项目的持续推进有望维持工商业光伏装机高增趋势；2024年新增新型储能装机容量109.8GWh，同比+136%，其中工商业储能占6.7%，年内新增并网项目达950个，我们认为零碳园区的建设有望催生更多工商业储能项目需求，当前工商业储能装机占比仍处低位，未来需求有望进一步释放。
氢能助力零碳园区多场景/能源体系协同。零碳园区强调生态建设与整体园区的“碳中和”，意味着除园区自身业务外，园区内如交通运输等其他用能场景亦需要同步实现绿色清洁化转型，现阶段已有园区通过运载车辆电动化+配套建设充电桩/换电站推动园区内运输场景的脱碳进程，此外工业园区还可通过引入氢能应用实现园区内交通运输（燃料电池重卡）、储能调峰（氢储能）以及供热（热电联产）等多场景的协同脱碳，并实现电-氢-电/热/燃料等多能源体系的串联协同，构建园区级能源互联网，并可有效缓解用电峰期电网与负荷侧的压力。氢能仍旧是我国能源体系长期发展中的重要一环，我们认为也将作为零碳园区推进中的重点方向，同时零碳园区也将加速氢能在终端应用场景的示范推广，推动产业链降本与商业化进程。
投资建议：《2024-2025年节能降碳行动方案》中对重点行业节能降碳与CO2减排均已提出明确目标，节能降碳势在必行，因此我们认为此次零碳园区建设任务规划执行力度较强，建议关注相关示范项目中对分布式工商业光伏、储能以及园区内包括制氢与燃料电池汽车等相关应用的需求增量，关注传统项目与新建项目的招投标情况。相关受益标的：通威股份、宁德时代、阳光电源。
风险提示：政策规划与执行力度不及预期、市场需求不及预期、行业竞争烈度超预期