证券行业：监管层积极表态呵护资本市场，板块有望直接受益

（以下内容从东兴证券《证券行业：监管层积极表态呵护资本市场，板块有望直接受益》研报附件原文摘录）
事件：1月13日，中国证监会召开2025年系统工作会议，总结2024年工作并研究部署2025年重点工作。
点评：
回顾2024，证监会五大工作方向优化资本市场环境。2024年全年证监会推出了多项利好资本市场的政策举措，主要包括五大方面：1.推动出台资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系；2.全力维护资本市场平稳运行；3.坚持依法从严监管；4.持续推动提升上市公司质量和投资价值；5.着力提升资本市场服务高质量发展质效。我们看到，在证监会多措并举推动规范各类资本市场参与主体行为，从“募投管退”全流程提升上市公司质量，从加强上市公司分红回购行为的监管提升投资者获得感，通过政策引导、资源倾斜等方式助力国家新质生产力发展等等，已经令资本市场运行环境产生诸多积极变化。
展望2025，面临内外部多重发展机遇和挑战，证监会继续发力引领资本市场做优做精。2025年，证监会继续以资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系、中央经济工作会议精神为基础，从五大方面更好推动资本市场发挥改革纽带功能：1.坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头；2.加快改革开放，深化资本市场投融资综合改革；3.聚焦主责主业，着力提升监管执法效能和投资者保护水平；4.强化功能发挥，有力支持经济回稳向好；5.注重固本强基，培育更多体现高质量发展要求的上市公司。我们认为，在2025年内外部宏观经济、地缘环境、通胀等核心因素仍存在一定不确定性的情况下，不断从做优做精国内资本市场出发，巩固和扩大改革积极成果，有望有效抵御各类风险，推动资本市场乃至国内宏观经济平稳健康运行。
投资建议：自9月24日国新办发布会上一行一会一局推出多项针对资本市场及房地产市场的重大政策利好之后，资本市场的各类参与主体对政策红利的期待提升至较高水平，市场热情被充分激活。2024年末的中央政治局会议和中央经济工作会议通过积极的政策定调为市场再次注入一剂“强心剂”，进一步刺激国内投资。而此次证监会总结回顾2024年工作并部署2025年监管方向，有望进一步稳定市场预期，提振投资者信心，吸引国内外中长期价值投资资金进场交易。对于证券行业而言，资本市场持续性的环境优化对行业各项业务开展均大有裨益，有助于行业业绩改善和估值提升，未来更多改革和业务创新落地也有望拓宽券商业务结构，更大的发挥资本中介优势，亦可借财富管理业务大发展的有利契机，做大客户基本盘。
整体上看，在证券行业加快并购重组的预期之下，证券行业的马太效应有望进一步增强，市场集中度有望持续提升。我们认为，未来证券行业头部机构的投资价值有望被市场逐步认可，估值向上的空间有望打开，建议持续重点关注。此外，在ETF蓬勃发展的大环境下，出于投资需求的差异化，证券ETF的投资价值也应继续重点关注。
风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。