金融行业周报：保险预定利率下调长期利好险企降低成本

（以下内容从华龙证券《金融行业周报：保险预定利率下调长期利好险企降低成本》研报附件原文摘录）
摘要：
上周A股日均成交额继续持续大幅回落，环比前一周减少14.43%，成交额日均11421亿元。上周五两融余额至18180亿元，周度降幅为1.14%，两融余额仍然维持小幅下行。2024年12月股票市场募资规模相比11月有所增加，募资家数32家，募集金额为452亿元，IPO数量11家，IPO募集资金93亿。上周新发基金份额为69亿份有所减少，截至2024年11月底公募基金规模31.99万亿元，规模环比10月增长1.52%。
上周十年期国债到期收益率在1.60%区间震荡，周五上升至1.63%。上周央行暂停公开市场国债买入操作，并增发央票维稳离岸汇率，短期汇率压力提升，流动性有阶段性收紧的压力。近期受人民币贬值压力和中美十年国债利差压力影响，央行操作影响下债市有一定调整预期。银行间资金维持宽松，1月10日DR007利率上行至1.75%，市场资金供给减少拆借成本增加，DR007和R007利差缩小，隔夜Shibor上升至1.64%。
银行：银行高股息性价比提升。银行板块上周维持稳定，基本面并未有明显变化，2024年上市银行投资端表现较好全年业绩有望超预期，2025年银行或将受债市到期收益率影响，投资端业绩承压，关注银行业资金成本压力的变化及缓解状况。银行板块仍是长期投资配置的核心资产，维持行业“推荐”评级。关注股息率稳定且注资明确的国有大行，以及化债影响下资产质量改善同时股息较高的城农商行标的。关注标的：常熟银行(601128.SH)、苏州银行(002966.SZ)、杭州银行（600926.SH）、上海银行（601229.SH）。
券商：并购重组提升券商估值。券商板块2024年四季度权益市场成交回暖以及投资端表现等影响，全年业绩有望超预期，但同时高基数，以及债市资本利得空间下降带来的投资端业绩承压，将影响2025年行业整体业绩。券商仍需关注并购重组带来的估值提升机会。同时央行互换便利及再贷款等政策工具逐步完善，与市场适配性进一步提升，监管政策催化将长期有利于上市券商估值提升，维持行业“推荐”评级。关注标的：国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、方正证券(601901.SH)等。
保险:浮动预定利率政策长期利好保险公司降低负债成本。当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.34%，预计浮动预定利率下调将长期利好保险板块负债端利率下行，有效缓解保险公司成本压力。2025年保险板块仍需关注投资端配置方向和投资收益率，建议关注上市险企投资端结构变化和资产价格提升带来的配置机会，维持行业“推荐”评级。关注标的：中国平安(601318.SH)、新华保险(601336.SH)。
风险提示：政策不及预期风险；资本市场改革风险；资本市场波动风险；业绩不及预期风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等