宏观点评：成交额较上日收缩，小盘股反弹强于大盘股

（以下内容从东吴证券《宏观点评：成交额较上日收缩，小盘股反弹强于大盘股》研报附件原文摘录）
事件
A股今日成交额较上个交易日缩量，两融余额再次下降，小盘股表现好于大盘股。沪指下跌0.25%至3160.76点，较24年末下跌5.70%；创业板指上涨0.36%至1982.46点，较24年末下跌7.43%；风格指数方面，代表大盘股的沪深300下跌0.27%至3722.51点，较24年末下跌5.40%；中证500上涨0.23%至5381.70点，较24年末下跌6.01%。行业层面，有色金属上涨1.81%，美容护理上涨1.19%，房地产上涨1.12%，家用电器下跌2.45%，银行下跌1.16%，纺织服饰下跌0.72%。市场成交额为9762.08亿元，较前一交易日缩量1867.49亿元，北向资金总成交1567.33亿元；南向资金净买入65.72亿元。
板块方面，特朗普政策的不确定性抬升金银风险溢价，再通胀预期提升，贵金属板块走高。在国新办会议中，调整房地产相关税收政策，降低交易、开发环节的税收负担，同时研究扩大专项债使用范围，允许用于房地产相关的“两个领域”，房地产板块涨幅达1.12%。油价延续上周上行的趋势，1月10号布伦特、WTI油价分别为80.99、77.30美元/桶，油气开采指数和石油化工板块上涨。12月我国钢材月度出口呈现环比、同比均增长态势，同比增长25.9%，钢价多数上升，板块上涨。台积电亚利桑那州工厂已开始生产4nm芯片，并有望于2025上半年实现量产，光刻机指数上行，计算机板块上涨。中远海能、中远海控两大海运龙头利润同比大幅度增长，海运行业利润有望释放，海运股走强。近期稀土精矿价格迎来首季开门红，有色金属板块上涨。春节临近，返乡和出行预定订单峰值到来，车票、机票和酒店预订量激增，旅游板块上行。
观点
在两融成本线支撑下，市场在前期低点附近震荡。市场增量资金仍然不足，两融余额快速下行后未有接续，在经济数据和政策的真空期，场内存量资金可能仍将在大盘高股息和小微盘股之间轮动，市场短期可能仍然呈现震荡格局。长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，短期调整后整体仍有向上空间。
风险提示：市场风格变化，资金进场意愿不足，政策落地不及预期