汽车行业周报：2025年以旧换新政策正式落地，补贴力度再加码

（以下内容从东海证券《汽车行业周报：2025年以旧换新政策正式落地，补贴力度再加码》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌1.13%；汽车板块整体上涨1.31%，在31个行业中排第6。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-2.45%、-0.72%、5.27%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动0.94%、5.38%、0.57%2.67%、2.56%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-2.43%、-0.23%（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-1.32%、0.57%。
2025年以旧换新政策正式落地，补贴力度再加码。1月8日发改委、财政部等发布《关于2025年加力扩围大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，与去年7-8月份政策相比，对于乘用车、货车、客车等各类车型的补贴力度均有所加码。其中乘用车方面，燃油车报废更新的补贴范围由国三及以下车型扩容至国四车型，并完善置换更新标准，购买新能源乘用车和燃油乘用车的单台补贴最高不超过1.5万元、1.3万元；货车方面，老旧营运货车报废更新补贴范围同样从国三及以下车辆扩容至国四车辆；客车方面，更新车龄8年以上城市公交车和超出质保期的动力电池，平均单车补贴由6万元提高至8万元。据商务部数据，2024年汽车报废更新、置换更新分别超过290万辆、370万辆，今年以旧换新政策贯穿全年、补贴力度再度加码，有望保障车市继续实现较好的销量表现。
年末乘用车零售延续高景气度，自主份额同比大幅提升。据乘联会，2024年12月乘用车零售263.5万辆，同比+12%，批发307.5万辆，同比+12%，出口40.4万辆，同比+6%；全年零售2289.4万辆，同比+6%，批发2719.1万辆，同比+6%，出口479.1万辆，同比+25%自主品牌零售份额同比持续大幅提升，12月自主品牌、主流合资品牌、豪华品牌零售164万辆、71万辆、29万辆，同比+32%、-11%、-8%，自主品牌零售份额62.3%，同比+9.3pct主要车企中，比亚迪、奇瑞、吉利、长安、上汽通用五菱等零售分别达40.3万辆、19.9万辆、18.6万辆、15.5万辆、11.1万辆，同比+34%、+77%、47%、+24%、+18%。
新能源汽车单月批发超150万辆，插电车型增长迅速。2024年12月新能源汽车零售130.2万辆，同比+38%，零售渗透率49.4%，同比+9.1pct；批发151.2万辆，同比+36%，批发渗透率49.2%，同比+8pct；出口12.2万辆，同比+22%。2024年全年新能源汽车零售1089.9万辆，同比+41%；批发1223.0万辆，同比+38%；出口129.0万辆，同比+24%。分动力类型来看，12月纯电、插电、增程批发分别为88.7万辆、49.9万辆、12.6万辆，同比+18%+98%、+17%。比亚迪、吉利、奇瑞等自主品牌插混车型持续放量，如比亚迪秦L、海豹06、宋L、驱逐舰05、宋Pro等DM5.0车型，吉利银河星舰7，奇瑞风云和捷途山海系列等。
投资建议：（1）整车：政策暖风叠加新车周期，行业龙头定价权优势持续显现，智驾升级重塑竞争格局，关注受益新车型增量的比亚迪、小鹏汽车、华为汽车合作方等。（2）汽车零部件：关注绑定优质车企，客户结构具备较强优势的零部件供应商，以及域控制器、线控底盘、空气悬架、汽车座椅等技术与配置升级方向，相关标的如拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪、华阳集团等。
风险提示：行业竞争加剧的风险；原材料价格及汇率波动的风险；贸易环境变化的风险等