电子行业周报：台积电12月营收同增57.8%，重点关注GB300受益产业链

（以下内容从国金证券《电子行业周报：台积电12月营收同增57.8%，重点关注GB300受益产业链》研报附件原文摘录）
台积电12月营收同增57.8%，重点关注GB300受益产业链。1月10日，台积电公布2024年12月营收，约2781亿新台币，环比11月增长0.8%，同比大幅增长57.8%。2024年全年营收约为28943亿新台币，同比增长33.9%。我们认为，从下游需求来看，AI是主要驱动力，一方是是英伟达Blackwell的大量出货，此外还有CSP厂商自研ASIC芯片的放量等，Ai算力硬件高景气持续。1月16日，台积电将召开法说会，建议关注CoWoS营收及扩产情况、2025年资本开支及2nm进展情况。英伟达黄仁勋在CES上表示，英伟达已经开始全面生产Blackwell GPU和AI服务器，并称所有主流云服务提供商都已启用并运行Blackwell系统，英伟达正在生产超过200种配置的Blackwell服务器。英伟达有望在3月的GTC大会推出GB300服务器，HBM容量将从192GB提升到288GB，基于新的Ultra架构，其FP4浮点运算性能相比GB200提升了1.5倍，计算能力整体提升了约50%，将配备更先进的液冷方案，并采用超级电容和备用电池单元（BBU），PCB方面价值量将有积极提升，Compute tree从HDI转向高多层方案，价值量有望提升20%以上，建议重点关注价值量提升的AI-PCB、HBM、超级电容、液冷、服务器电源等方向。我们从产业链了解到AI-PCB需求持续旺盛，一方面是英伟达Ai服务器需求强劲，CSP厂商自研ASIC芯片服务器爆发，此外还有800G交换机需求大幅提升，PCB也随之量价齐升，继续看好AI-PCB核心受益公司。整体来看，AI算力硬件需求持续旺盛，苹果SE4有望3月发布，AI眼镜需求爆发，继续看好苹果链、AI智能眼镜、AI驱动及自主可控产业链。
细分赛道：1)半导体代工：明年全球CoWoS产能需求将增长113%台积电月产能将增至6.5万片晶圆。2）工业、汽车、安防、消费电子：根据Canalys，2024年Q3全球PC出货量达6640万台，同增1%，预计2024年AI PC销量达5000万台。2024年Q3全球智能手机出货量同增5%，预计2024年AI手机渗透率为16%。消费电子需求持续复苏。9月9日苹果发布iPhone16系列、全系采用A18芯片，Apple Intelligence系统逐步上线升级，有助于带动新一波换机周期。根据乘联会，根据乘联会，12月新能源乘用车销量为150万辆、同比增长35%。3）PCB：从PCB产业链11月最新数据来看，整个行业景气度有所放缓，从上游到下游同环比增幅都有所下降，根据我们产业链跟踪，主要原因来自于家电、消费类需求增长放缓，整机库存攀高，Q3整个行业进入缓慢修整状态、Q4仍然延续，我们认为后续变化还需要进一步跟踪才能够判断。4）元件：国产替代加速，AI带动被动元件产品升级。5）IC设计：AI端侧应用在芯片领域增加最为明显的将是算力和存储，未来端侧将增加运算功能，那么也将增加在端侧的存储数据量，对应存储芯片容量也将开启升级。
投资建议与估值
台积电12月营收同增57.8%，英伟达GB200全面出货，并有望在3月的GTC大会推出GB300服务器，Ai算力硬件高景气持续，AI-PCB核心公司24Q4及25Q1业绩高增长；苹果SE4有望3月发布，苹果链核心受益公司Q1业绩有望高增长；AI眼镜需求爆发，美国不断出台制裁措施，自主可控进一步加速。我们认为AI端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手机/PC等硬件产品带来创新和新的机遇。继续看好苹果链、AI智能眼镜、Ai驱动及自主可控受益产业链。
风险提示
需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。