汽车行业周观点（0106-0110）：机器人快速迭代，特斯拉强化销量预期，看好25年国内外共振机会

（以下内容从华福证券《汽车行业周观点（0106-0110）：机器人快速迭代，特斯拉强化销量预期，看好25年国内外共振机会》研报附件原文摘录）
投资要点：
汽车板块：以旧换新政策落地，关注年报行情
1、近期行情：
本周申万汽车指数上涨1.3%、申万一级行业排名6/31位。
2、行业变化：
1）据乘联会，12月乘用车零售263.5万辆，同比增长12.0%，环比增长8.7%。2024年累计零售2289.4万辆，同比增长5.5%。12月新能源乘用车零售130.2万辆，同比增长37.5%，环比增长2.6%。2024年累计零售1089.9万辆，同比增长40.7%。
2）1月8日，发改委、财政部发布通知，汽车以旧换新政策加力扩围。3）1月10日，特斯拉推出焕新版ModelY，预计3月开始交付，售价26.35-30.35万元，较老款涨价1.26-1.36万元。
3、行情复盘：
汽车整车板块的投资机会仍需等待，主要原因：1）以旧换新政策落地，未来一段时间将处于行业政策空窗期。2）24Q4汽车销量基数较高，25年1-2月份销量强度需要验证，12月底冲刺后上周终端销量下滑属于正常。3）25年为自主品牌抢占市场份额较为重要的年份，多家车企宣布降价促销，价格战提前重燃，影响需要进一步观察。4）关注年报，广汽集团率先发布业绩预告，预计年净利降幅超70%，竞争压力加剧下，预计除少数头部车企能够兑现利润外，行业整体承压。5）25年1-2月行业新车发布等重要事件较少，反而海外特朗普上台后关税等不确定因素较多。基于上述原因，我们仍然认为当前仍需等待投资机会。理想的节奏是：25年1-2月份有相对低点，届时整车标的将“遍地是黄金”，对于25年整体需求向上的β+格局变化的α机会，依然持乐观态度。
对于整车，仍然是板块投资重心，尤其是自主豪华品牌，受益BBA全面开始走向衰退的β，鸿蒙智行、理想、小米、极氪、坦克等有品牌势能的企业建议重点关注。建议关注吉利汽车+赛力斯+理想汽车+比亚迪+长城汽车（港股），基本面均较好，重心是交易节奏的把握。①吉利汽车：通过资源共享和规模化来推动降本，无图城市NZP开始推送，2025年推近10款新车，新能源板块有望全面盈利。②赛力斯：主业稳健，目标三年内实现
百万量级销售，M8已上工信部新车公告，预计将成为爆款，同时机器人方面存在催化。③理想汽车：转型人工智能企业，智驾迭代加快，静待明年纯电车型发布。④比亚迪：市占率持续提升，汉L、唐L上市临近，新一代刀片电池预计今年发布，公司有望持续保持竞争力，单车ASP有望提升。⑤小米集团：公司人车家全生态布局，YU7已开始路试，将在25年6-7月上市，催化临近，小米汽车工厂将持续提产，加快交付。⑥长城汽车（港股）：收入和利润结构有望持续改善，25年新品周期大年。
4、投资策略：
关注年报行情，整车布局机会有望加快到来。
5、建议关注：
整车龙头组合：A股：比亚迪+赛力斯；港/美股：吉利汽车+极氪+理想汽车+小米集团。
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人形机器人：机器人快速迭代，特斯拉强化销量预期，看好25年国内外共振机会
1、近期行情：
Wind机器人指数近五日+5.52%，概念板块排名（2/308）。
2、行业变化
1）1月7日，黄仁勋在CES展上展示了14家企业合作伙伴的“机器人军团”，其中有6家来自中国，分别是宇树、智元、星动纪元、银河通用、傅利叶和小鹏；其表示英伟达将与多家全球知名的机器人操作系统企业、机器人传感器制造商、机器人本体制造企业等携手合作，共同构建机器人生态系统。
2）1月7日，中共中央、国务院发布关于深化养老服务改革发展的意见。意见提出，研究设立养老服务相关国家科技重大项目，重点推动人形机器人、脑机接口、人工智能等技术产品研发应用。
3）1月9日，马斯克表示：26年Optimus产量有望在25年千台级别基础上增加10倍，目标26年生产5-10万台，27年在此基础上再增加10倍。
3、行情复盘
本周市场整体较弱，机器人板块在国内政策、英伟达、特斯拉等持续催化下逆势走强。当前机器人进入快速迭代期，即将量产迎接快速放量，在两周空窗期期间，板块超预期回落迎来布局节点，本周在众多国内外催化下逆势走强。我们持续看好25年机器人板块国内外共振的机会；在市场逐步认知机器人产业大趋势不可逆&部分催化不可预测下，交易策略会逐步转向左侧布局；因此板块回调幅度或板块震幅会较此前更小。基于自主可控以及安全性角度考虑，我们认为国内机器人产业链也将快速发展，国内华为、字节、各车企近期动作频频，机器人规划有所加速。我们认为当前华为、字节机器人产业链（国产机器人产业链）相关的投资机会将类似2022年特斯拉刚宣布布局机器人一样，作为一个新的主题方向，相关标的会获得市场的高度关注，相关投资机会可以积极参与。同时需关注特斯拉、英伟达、openAI等国际龙头动向(性能提升带来的量产后的快速放量等）。
4、投资策略
坚定看好国内外机器人产业链共振机会。关注t链份额变化，国内头部机器人厂家&零部件厂家发布会，产业基金&政策带来的投资机会。
5、建议关注
1）T链核心：中大市值【三花智控】【拓普集团】；中小市值【北特科技】【五洲新春】；
2）国产机器人链：【中坚科技】【赛力斯】【震裕科技】【禾川科技】；川渝链：【豪能股份】【蓝黛科技】【福达股份】；
3）1X链核心：【中坚科技】；
4）传感器的突破：【安培龙】【柯力传感】。
低空经济：核心标的持续磨底调整，关注止跌信号和下一个催化1、近期行情：
Wind低空经济指数五日涨跌幅+0.91%，概念板块排名51/310。
2、行业变化：
1）1月6日，光启技术“先进低空无人机产业链总部基地项目”在四川省
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乐山市举行。
2）1月8日，中邮无人机（北京）有限公司揭牌仪式在北京举行。
3）1月9日，2025年全国民航工作会议在京召开。会议明确，2025年民航将大力推进通用航空和低空经济发展，在确保安全的前提下充分释放低空经济发展潜力。
4）1月9日，低空司公布了今年第一条工作动态—低空经济发展司召开促进低空经济安全规范发展座谈会。
3、行情复盘
本周受到军工板块拉动，低空经济指数五日整体收涨，核心标的本周仍处于磨底调整过程中，未见明显放量和突破。展望后市，持续看好25年顶层设计与产业进展共振。1）顶层设计建议关注全国及地方两会、低空司成立后具体举措等。2）产业进展关注各地区低空平台/起降点建设、航线试运营等；核心主机厂取证重要节点；电池端的突破；无人机下游应用开拓和起量。但由于低空经济板块从不缺催化，对于老标的，我们的观点是只要板块有所调整，技术面上调整到位，均可适当布局等待事件催化和情绪共振。同时进一步挖掘地区性新标的（如上海的【隧道股份】）和产业链上具备较大投资价值的优质环节（如飞控系统）等。
4、投资策略
核心标的持续磨底调整，关注止跌信号和下一个催化。
4、建议关注：
1）新标的及优质环节：飞控系统【纵横通信】【众合科技】【绿能慧充】；规划建设【隧道股份】。
2）老标的：整机【万丰奥威】、空管【莱斯信息】、无人机发动机【宗申动力】、设计规划【深城交】、运营【中信海直】等。
风险提示
宏观经济下行；汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场价格战加剧的风险；零部件价格年降幅度过大；关键原材料短缺及原材料成本、运费上升的风险。