机械设备行业跟踪周报：看好内需景气度回升的工程机械确定机会；关注量产在即的人形机器人

（以下内容从东吴证券《机械设备行业跟踪周报：看好内需景气度回升的工程机械确定机会；关注量产在即的人形机器人》研报附件原文摘录）
1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。
2.投资要点：
【工程机械】12月小松开工小时数同比+19.5%，看好2025年国内中大挖景气度回升2024年12月中国区小松挖掘机开工小时数108小时，同比增长19.5%，环比增长2.5%，创3年来新高。中大挖是小松在国内份额的主要支撑，开机小时数破百反映中大挖景气度有所回暖，与12月国内中挖销量同比增长18%、大挖销量同比增长20%相互验证。我们判断国内中大挖景气度上行主要受益于下游基建回款端和开工端明显复苏。展望2025年，国内利好包括基建开工和资金端持续改善、雅鲁藏布江等大项目的明显拉动，中大挖销量有望持续改善。国内中大挖景气度回暖带动主机厂销量结构持续优化，盈利能力有望进入上行通道。推荐三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。
【人形机器人】产业链催化频出，看好人形机器人量产在即
人形机器人产业链催化频出：①1月8日，Tesla于推特预告，第三代Optimus原型机将于未来几周内发布；②1月9日，马斯克于视频中提及，25年Optimus量产规划达千台级别，26年产量有望增加10倍（5-10万台），27年有望再增加10倍（50万台以上）；③1月11日，Open AI发布招聘信息，显示其正重新组建机器人部门，包括自主研发机器人及定制传感器套件。同时国产机器人加速布局，华为链领衔中国具身智能产业落地，国内有望迎来人形机器人产业大爆发。看好三条重要人形机器人产业链：1）T链主线：推荐【三花智控】【拓普集团】【绿的谐波】【鸣志电器】，建议关注【北特科技】【五洲新春】【斯菱股份】等；2）华为链：推荐【雷赛智能】【赛力斯】；建议关注【兆威机电】【中坚科技】【埃夫特】【拓斯达】等3）多产业链共振标的：建议关注【豪能股份】【中大力德】【柯力传感】等。
【燃气轮机】全球AI数据中心扩张带动发电需求提升，看好供应链里中国设备商潜在受益机会
AI数据中心建设带来大量用电需求，且对电力的可靠性、稳定性提出较高要求。由于美国电网基础设施大部分已经达到使用周期末期，美国科技巨头选择自行投资建设如核电、地热、其他可再生能源、燃油和燃气等发电设施以获取稳定可靠的电力。其中，燃气轮机发电具备建设周期快、电力输出稳定、发电资源要求低等特点，有望成为短期内最优解决方案。全球燃气轮机市场主要由美国西门子、GE、三菱重工、卡特彼勒（子公司索拉）等主导，国产替代空间较大，建议关注国产品牌替代潜力：①杰瑞股份：公司在北美市场可供应油服行业电驱压裂设备配套的燃气轮机发电机组，公司正在积极往数据中心领域拓展，有望凭借在油气行业积累的经验进行国产替代。②豪迈科技：公司可生产燃气轮机动力缸体与环类零件，下游客户包括西门子、GE、三菱等燃气轮机龙头企业。③应流股份：公司可生产燃气轮机动叶片，绑定全球燃气轮机龙头GE、西门子，作为零部件供应商弹性较大。④联德股份：公司为卡特彼勒燃气轮机+柴油机铸件供应商，将直接受益。建议关注上海电气、东方电气、杭气轮B等。
风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。