宏观点评：两融余额企稳，小微盘指数下跌幅度大于大盘指数

（以下内容从东吴证券《宏观点评：两融余额企稳，小微盘指数下跌幅度大于大盘指数》研报附件原文摘录）
事件
A股今日成交额较昨日略回升，两融余额企稳，小微盘指数跌幅大于大盘指数。沪指下跌1.33%至3168.52点，较24年末下跌5.47%；创业板指下跌1.76%至1975.30点，较24年末下跌7.76%；风格指数方面，代表大盘股的沪深300下跌1.25%至3732.48点，较24年末下跌5.14%；中证500下跌1.60%至5369.28点，较24年末下跌6.23%。行业层面，有色金属下跌0.40%，银行下跌0.70%，机械设备下跌1.04%，商贸零售下跌4.22%，通信下跌3.50%，社会服务下跌3.24%。市场成交额为11629.57亿元，较前一交易日放量334.52亿元，北向资金总成交1539.04亿元；南向资金净买入46.50亿元。
板块方面，CMX黄金期货价格拉升至2700美元/盎司，CMX白银期货价格站上31美元/盎司，贵金属走强。英伟达发布新型GeForce GPU，GPU概念指数领涨，寒武纪股价创新高。昨日，马斯克宣布建立数千台Optimus机器人，机器人板块连续反弹，PEEK材料概念紧跟机器人上涨。
观点
短期市场波动的基本面因子如汇率下跌、24年末降准降息等不及预期带来的负面影响在逐渐平息，市场下行接近两融资金成本线后，市场流动性随两融规模收缩而收紧的局面有所缓解，今日市场成交额进一步回升。市场增量资金仍然不足，两融余额快速下行后未有接续，在经济数据和政策的真空期，场内存量资金可能仍将在大盘高股息和小微盘股之间轮动，市场短期可能仍然呈现震荡格局。长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，短期调整后整体仍有向上空间。
风险提示：市场风格变化，资金进场意愿不足，政策落地不及预期