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传媒行业2025年投资策略:AI应用百花齐放,关注储备游戏上线和票房复苏

来源:西南证券 作者:刘言,苟宇睿 2025-01-08 20:57:00
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(以下内容从西南证券《传媒行业2025年投资策略:AI应用百花齐放,关注储备游戏上线和票房复苏》研报附件原文摘录)
核心观点
2025年我们主要看好三个方向:游戏、影视和AI应用
游戏:1)属于“科技+文化”结合板块,前期传媒行业子行业里涨幅相对较低,12月最新版号已发放135个(122个国产版号+13 个进口版号),24年共发布1416个游戏版号,其中进口版号110个,较23年显著增加,供给侧相对充裕;2)估值侧,目前A股游戏头部公司25年估值在15-20X区间,处于历史相对低分位点,具备一定估值性价比;3)产品侧,24Q4-25H1A股游戏公司较多进入新品上线周期,板块β有望企稳反弹,为后续业绩提供增量支撑。
影视:头腰部作品缺失或为24年票房表现低迷原因之一。头部作品是票房和热度的关键,市场情绪缺乏大作带动表现较为低迷; 另一方面,10-40亿之间的腰部作品,作为大盘票房的基础,数量亦有所欠缺。高质量作品的匮乏或为2024年全国票房整体下滑较多的核心原因之一;2025年目前春节档定档大片较多,经典影视IP续作有望带来口碑票房双丰收,行业拐点渐至。
AI应用:25年或迎来AI应用加速落地,重点关注字节跳动、腾讯等大厂AI生态布局,短期弱化盈利商业化标准,重点关注用户数量同环比变化、留存以及版本功能迭代情况。
风险提示:产业进展不及预期风险、行业政策趋严风险、重点项目上线不及预期风险。





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