汽车行业周报：以旧换新政策延续，汽车智能化加速突破

（以下内容从西南证券《汽车行业周报：以旧换新政策延续，汽车智能化加速突破》研报附件原文摘录）
投资要点
行情回顾：上周，SW汽车板块下跌7.4%，沪深300下跌5.2%。估值上，截至1月3日收盘，汽车行业PE（TTM）为23倍，较前一周下跌7%。
投资建议：截至2025年1月3日，湖南、湖北、广西、海南、河北、贵州等多个省份明确2025年汽车以旧换新暂时延续2024年政策，四川、江苏、广东、吉林、新疆、上海明确2025年将继续开展汽车以旧换新活动。商务部正与有关方面抓紧制定2025年“两新”相关政策，后续政策的出台、落实利好2025年国内汽车消费增长。12月31日，《北京市自动驾驶汽车条例》通过，条例旨在明确自动驾驶工作的总体要求，鼓励技术创新和产业发展，对基础设施建设、自动驾驶创新应用活动进行全环节规范，实行包容审慎监管。中国电动汽车百人会副理事长兼秘书长张永伟表示，2025年将是汽车基础智能化的元年，高阶智能技术将快速进入中低价车型市场，预计2025年我国乘用车L2级及以上辅助驾驶的渗透率可能会接近65%。汽车智能化程度有望进一步提升。投资机会方面，建议关注2025年新车周期开启以及以旧换新政策延续带来的机会；建议关注Robotaxi以及华为大周期、小米新车型上市带来的机会；建议关注智能化加速突破给行业带来的机会；此外，建议关注若2025年全面开启国四淘汰给重卡行业带来的机会。
乘用车：受益于“两新”政策拉动，12月乘用车市场延续高景气度。商务部数据显示，截至12月19日24时，全国汽车报废更新近270万辆，汽车置换更新超过310万辆，当前商务部正与有关方面一道，抓紧制定2025年“两新”相关政策，后续政策出台、落实利好2025年国内汽车消费增长。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）。
新能源汽车：乘联会预估，12月全国新能源乘用车批发销量150万辆，同比增长35%，环比增长5%。2025年以旧换新政策延续，销量有望继续增长，产业链相关标的将伴随销量增长而充分受益。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。
智能汽车：12月31日，《北京市自动驾驶汽车条例》通过，将于2025年4月1日起施行。条例旨在明确自动驾驶工作的总体要求，鼓励技术创新和产业发展，并对基础设施建设、自动驾驶创新应用活动进行全环节规范，实行包容审慎监管。中国电动汽车百人会副理事长兼秘书长张永伟表示，随着新能源汽车市场渗透率的不断提升，智能化也将进入全面加速期，2025年将是汽车基础智能化的元年，高阶智能技术将快速进入中低价车型市场，预计2025年我国乘用车L2级及以上辅助驾驶的渗透率可能会接近65%。智能汽车有望在2025年加速突破与发展。主要标的：1）华为产业链：赛力斯（601127）、北汽蓝谷（600733）、星宇股份（601799）、伯特利（603596）、中鼎股份（000887）；3）特斯拉产业链：拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）；小米产业链：德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、无锡振华（605319）。
重卡：根据第一商用车网数据，12月重卡销量约8.1万辆，同比+55%，环比+18%，得益于货车“以旧换新”政策刺激以及出口的增长。天然气重卡方面，第一商用车网预计12月天然气重卡终端销量同比增长约50%，主要受气价回落影响。截至12月31日，液化天然气市场价为4413.8元/吨，同比-24.0%，环比+0.4%，汽柴比为0.6，气价回落利好天然气重卡复苏。建议持续关注2025年国四淘汰政策进度给重卡内销带来的机会。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。
风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、智能网联汽车推广不及预期的风险等。