宏观经济点评：推进专项债管理机制优化完善

（以下内容从开源证券《宏观经济点评：推进专项债管理机制优化完善》研报附件原文摘录）
国内宏观政策：2025年财政支出或扩张提速
近两周（12月15日-12月29日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：
经济增长方面，国常会和全国人大常委会接连召开。国务院总理李强主持召开国务院常务会议，对优化完善地方政府专项债券管理机制作出部署，研究促进政府投资基金高质量发展政策举措。此外，国务院提出了关于提请审议民营经济促进法草案的议案。
基建与产业方面，近两周政策聚焦《零售业创新提升工程实施方案》出台，鼓励零售企业创新转型；国家能源局推进第二批、第三批“沙戈荒”大型风电光伏基地项目建设；中央农村工作会议在京召开；中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见，决定深化铁路、公路、水路、民航、邮政等行业体制机制改革等。
货币方面，央行党委召开会议强调2025年实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕；继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作；央行发布《中国金融稳定报告（2024）》。报告指出，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。金融系统将坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策。
财政政策方面，全面实施个人养老金制度政策落地；中央强调实施一系列针对性化债举措，降低地方政府债务风险；十四届全国人大常委会第十三次会议表决通过了增值税法；以及2025年全国财政工作会议召开，提出2025年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度；安排更大规模政府债券；适当提高退休人员基本养老金等。
地产方面，除各地地产继续放松之外，住房城乡建设部召开全国住房城乡建设工作会议。会议明确2025年重点任务，包括持续用力推动房地产市场止跌回稳，推动构建房地产发展新模式，加力实施城中村和危旧房改造，推进货币化安置；大力推进商品住房销售制度改革，有力有序推行现房销售；谋划实施一批城市更新改造项目等。
消费政策方面，随着岁末消费旺季到来，各省市消费券发放的力度有所增加。天津、江苏、南昌、吉林、湖北等多地近期发放超千万规模的消费券，促进餐饮、冰雪、零售等消费增长。
金融监管方面，金融监管政策聚焦证监会修订发布《香港互认基金管理规定》、证监会进一步严格明确退市标准、国常会审议通过《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（草案）》，防范中介机构与发行人不当利益捆绑等行为。
贸易相关政策聚焦国家发改委等部门发布《关于发挥国内贸易信用保险作用助力提高内外贸一体化水平的意见》，支持战略性新兴产业投保内贸险；将加快内外贸一体化改革；国务院宣布2025年对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率等。
海外宏观政策：美联储未来降息节奏或放缓
海外宏观方面，美联储降息25bp但削减2025年降息幅度预测，鲍威尔表态偏鹰。此外，美国当选总统特朗普表态称，如果欧盟成员国不购买更多的美国石油和天然气以弥补对其的贸易逆差，就会对欧盟征收关税。
日本央行将政策利率维持在0.25%不变，连续第三次暂停加息。日本央行行长植田和男表示，经济、通胀仍有较高的不确定性，希望在进一步加息前看到更多确定性，将评估2025年“春斗”和特朗普政策对通胀的影响。
风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。