宏观日报：大小指数分化

（以下内容从东吴证券《宏观日报：大小指数分化》研报附件原文摘录）
事件
A股持续震荡，大小指数明显分化，红利指数收涨0.39%，万得微盘股指数跌3.16%。沪指下跌0.01%至3393.35点，较23年末上涨14.06%；创业板指下跌0.55%至2201.30点，较23年末上涨16.39%；风格指数方面，代表大盘股的沪深300上涨0.05%至3985.63点，较23年末上涨16.16%；中证500跌0.93%至5840.29点，较23年末上涨7.57%。行业层面，煤炭上涨1.13%，银行上涨1.08%，石油石化上涨0.28%，传媒下跌2.12%，社会服务下跌2.04%，纺织服饰下跌2.04%。市场成交额为12946.48亿元，较前一交易日缩量266.59亿元。北向资金总成交2527.71亿元；南向资金净买入121.70亿元。
板块方面，市场风格转向防御，红利股获资金青睐。银行板块走强，四大行涨幅均一度超过2%，继续刷新历史新高；国家发改委12月23日公布《煤炭矿区总体规划管理规定》，山西省严厉打击非法违法采矿“冬季百日行动”安排部署视频会召开，煤炭板块走强；华为发布快充自动充电机器人，高压快充、机器人概念股反弹。中办、国办发布《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》，提出深化低空空域管理改革，发展通用航空和低空经济，轨交设备、低空板块上涨。
观点
小微盘股在9月以来的行情中累积的涨幅超过50%，部分股票估值快速提升积累了一定的泡沫化风险。近期临近新“国九条”退市新规截止期，部分资金选择提前规避相关风险，短期量化小盘股打板策略较为拥挤，抛压加强。在中央经济工作会议后，短期内指数向上动能不足，场内止盈避险的资金偏多，导致市场整体偏弱。长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，短期调整后整体仍有向上空间。
风险提示：市场风格变化，资金进场意愿不足，政策落地不及预期