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钢铁行业月报:月度供需回升,制造业用钢有望维持高景气

来源:中国银河 作者:赵良毕 2024-12-23 20:39:00
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(以下内容从中国银河《钢铁行业月报:月度供需回升,制造业用钢有望维持高景气》研报附件原文摘录)
二级市场行情:本月(2024.12.1-2024.12.15)上证指数涨幅为0.71%;深证成指涨幅为0.62%;创业板指数涨幅为1.16%;一级行业指数中,钢铁板块涨幅为2.89%。根据钢铁板块三级子行业,总市值加权平均数据来看,长材和铁矿石子板块涨幅表现靠前。钢铁板块个股中,上涨、维持和下跌的个股占比分别为84.09%、2.27%和13.64%。
钢铁量价数据综述:价格方面,本月钢价震荡偏弱。中国钢材综合指数97.95,较上月下降3.57,跌幅为3.52%。本月随着天气变冷,施工活动受到一定程度限制,市场下游产品需求释放速度减慢,钢材价格呈现震荡偏弱走势。生产方面,本月钢厂开工率小幅回升。从产量来看,2024年11月国内粗钢、生铁、钢材产量分别为7,840、6,748、11,881万吨,同比分别增加2.50%、3.90%、5.10%。本月净出口量回落,国内钢材净出口量881.0万吨,环比上一月减少183.0万吨。
钢铁供需产业链分析: 从供给侧来看,本月钢厂开工率小幅回升,复产积极性持续改善。2024年11月国内高炉平均开工率为82.18%,环比上升1.67pct,同比上升1.49pct。从需求侧来看,本月受政策积极影响,市场需求有所提振。11月国内钢材表观消费量11,000.0万吨,同比增加6.75%。不同钢材品种中,10月国内螺纹钢、冷轧卷板、热轧卷板、线材、中板表观消费量1,741.8万吨(环比增加16.24%)、320.4万吨(环比增加5.59%)、1,051.5万吨(环比增加0.45%)、1137.7万吨(环比增加3.72%)、680.7万吨(环比增加23.82%)。从上游来看,随着原料价格上涨,钢企盈利率下行,接近历史低点。根据国家统计局最新数据,10月国内规模以上工业增加值同比增长5.40%,较上月增加0.10pct。国内制造业PMI指数为50.3%,连续2个月运行在扩张区间,表明经济运行初现企稳态势。1-11月,国内固定资产投资完成额(不含农户)累计46.6万亿元,累计同比+3.30%,增速较前月回落0.1个百分点。分领域看,基础设施建设投资(不含电力)累计同比+4.30%;房地产业投资累计同比-10.60%;制造业投资累计同比+9.30%。房地产价格和销售止跌回稳态势初显;制造业投资主要受供其利润承压影响,低物价环境对投资的制约效应仍存,年底“两重”、“两新”政策和消费品制造业盈利修复有望对制造业投资韧性形成支撑。
投资建议:中央经济工作会议指出稳住楼市等系列增量政策的实施,黑色金属预期向好,钢铁基本面有望保持稳定,在政策的积极影响下,下游需求有望增长。目前钢铁需求从房地产向高端制造转型过程中,国内制造业有望不断转型升级,钢厂有望继续复产,制造业对钢材需求存在刚性支撑。基建需求有望集中释放,出口需求存在韧性,全年总需求有望企稳回升。随着制造业转型升级进程加快,高端制造行业的钢铁需求有望边际改善。加之受益于下游航空航天、汽车制造等领域发展,特钢消费前景较好,特钢企业有望稳定增长。建议关注:政策利好预期带来需求边际改善的普钢板块龙头公司,基本面向好的特钢板块相关龙头公司等。
风险提示:下游地产基建等需求不及预期的风险;铁矿石、煤炭等原料价格不确定性风险;钢铁行业政策重大变化的风险等。





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