海外市场周观察：美联储降息路径生变

（以下内容从华福证券《海外市场周观察：美联储降息路径生变》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周美联储如期降息，而美股大幅调整。本周美联储议息会议宣布将基准利率下调25BP至4.25%—4.50%区间，点阵图显示，明年降息幅度预测从4次调整为2次，美联储主席鲍威尔在会后的讲话中表示，若通胀不能持续地向2%移动，则降息步伐会更慢，声明公布至鲍威尔讲话期间，黄金单边大幅下挫，美元指数自决议公布以来累涨110点，创两年新高，美债2Y上涨15BP。本周美国三大股指均收跌，一方面由于联储官员的鹰派发言和点阵图显示的FOMC官员对明年预测降息次数的下调，另一方面，美国第三季度实际GDP年化季率（+3.1%）、核心PCE物价指数年化季率（+2.2%）和实际个人消费支出季率终值（+3.7%）等数据均超市场预期，显示美国经济和通胀韧性依旧强劲，均使市场对明年降息预期大幅调整，目前市场预期2025年将仅降息一次，降息预期大幅降温使股市承压。总的来说，虽然12月如期降息，但目前通胀和劳动力市场的韧性使美联储考虑放缓降息步伐，加上特朗普1月上台后通胀和货币政策不确定性，我们仍然认为若美联储能够保持政策独立性且在特朗普不更换联储主席的情况下，美联储降息可能会更加谨慎。
美国经济数据方面：（1）第三季度实际GDP年化季率终值为3.1%，高于前值和预期值2.8%；（2）第三季度核心PCE物价指数年化季率终值为2.2%，高于前值和预期值2.1%；（3）第三季度实际个人消费支出季率终值为3.7%，高于前值3.5%；（4）美国11月零售销售月率为0.7%，高于前值与预期值0.5%；（5）劳动力市场方面，初请和续请失业金人数均下降。美国至12月14日当周初请失业金人数为22.0万人，前值24.2万人；美国至12月7日当周续请失业金人数187.4万人，前值187.9万人。
本周全球主要大类资产涨跌互现。卢布兑人民币（+5.36%）涨幅最大，CBOT玉米（+3.24%），美元指数（+0.84%），NYMEX铂（+0.45%）涨幅居前；CBOT豆油（-6.37%）跌幅最大，韩国综指（-3.62%），英国富时100（-2.60%），德国DAX（-2.55%）跌幅居前。
风险提示：美联储降息超预期，地缘政治风险超预期。