交通运输产业行业研究：京东物流发布重磅战略，中国过境免签政策全面放宽优化

（以下内容从国金证券《交通运输产业行业研究：京东物流发布重磅战略，中国过境免签政策全面放宽优化》研报附件原文摘录）
板块市场回顾
本周（12/16-12/20）交运指数下跌2.2%，沪深300指数下跌0.1%，跑输大盘2.1%，排名15/29。交运子板块中公路涨幅最大(+1.2%)，公交板块跌幅最大(-6.7%)。
行业观点
快递：京东物流2025国际一体化供应链战略发布，进一步明确出海战略路线图。上周（12月9日-12月15日）邮政快递累计揽收量约41.43亿件，环比增长9.75%，同比增长33.6%；累计投递量约40.75亿件，环比增长6.37%，同比增长37.7%。2024年11月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+8.7%、+17.6%、+17.4%、+21.1%，快递单票收入分别-5.8%、-14.7%、-6.9%、-5.5%；市场份额分别为7.4%、13.2%、14.8%、12.7%,环比分别持平、-0.6%、-0.4%、-0.7%。12月18日，京东物流2025国际一体化供应链战略发布，公司将全面构建海外仓配“2-3日达”时效圈，并进一步扩大“快递通全球”服务范围，此外公司还将进一步搭建国际航空网络，建设全球供应链的空中动脉。此次发布会还进一步首发全球极简逆向退货服务、海外仓大件“送装一体”服务。
物流：上周液体化学品内贸海运价格同比下降。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4338点，同比-6.7%，环比持平。上周中国液体化学品内贸海运价格均价为191元/吨，环比持平，同比下降7.8%。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有望提升，推荐顺周期的兴通股份、盛航股份。
航空机场：中国过境免签政策全面放宽优化，有助于入境游恢复。本周（12/14-12/20）全国日均执飞航班量14120班，恢复至2019年101%（-0.6pct）；其中国内线日均11987班，为2019年106%（-1.1pct）；国际线日均1785班，为2019年80%（+1pct）；地区线日均347班，为2019年82%（+3.9pct）。国家移民管理局发布公告，12月17日起将过境免签外国人在境内停留时间由原72小时和144小时均延长为240小时（10天），同时新增21个口岸为过境免签人员入出境口岸，并进一步扩大停留活动区域，将有助于入境游恢复。2024年1-11月，全国各口岸入境外国人2921.8万人次，同比增长86.2%；其中通过免签入境1744.6万人次，同比增长123.3%。本周布伦特原油期货结算价为72.94美元/桶，环比-2.08%，同比-7.94%；2024年12月，国内航空煤油出厂价（含税）为5880元/吨，环比+3%，同比-16.7%。本周美元兑人民币中间价为7.1901，环比+0.03%，同比+1.3%。2024Q4人民币兑美元汇率环比-3.9%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业飞机增速将放缓，若需求改善，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。
航运：本周集运指数环比增长。集运：本周CCFI为1491.29点，环比+0.4%，同比+73.9%，SCFI为2390.17点，环比+0.2%，同比+136.5%。上周中国内贸集运指数PDCI为1413点，环比-2.0%，同比+17.8%。油运：本周BDTI收于925点，环比+0.4%，同比-22.7%；BCTI收于627点，环比-5.1%，同比-34.9%。干散货运输：本周BDI指数为990点，环比-5.8%，同比-52.6%。内需向好，运价有较大的上涨弹性，同时散改集市场空间广阔，推荐中谷物流。
公路铁路港口：全国公路货运整车流量指数同比+15.73%。上周（12月9日-12月15日）全国高速公路累计货车通行5550.9万辆，环比-0.25%。国家铁路累计运输货物8161.3万吨，环比-0.24%；监测港口累计完成货物吞吐量25691.4万吨，环比-0.39%，完成集装箱吞吐量613.3万标箱，环比-2.26%。2024年50周G7全国公路货运整车流量指数为128.67，同比+15.73%。全国主要公路运营主体12月20日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.70%），板块配置比较有性价比。
风险提示
需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。