纺织服装行业周报：2024年1-11月我国纺织品、服装同比分别增长4.6%、-0.2%

（以下内容从山西证券《纺织服装行业周报：2024年1-11月我国纺织品、服装同比分别增长4.6%、-0.2%》研报附件原文摘录）
投资要点
本周观察：纺织制造台企2024年11月营收数据
我国出口
2024年1-11月，我国纺织品、服装及衣着附件出口金额分别为1288.37、1442.23亿美元，同比增长4.6%、-0.2%，恢复至2022年同期的94%、90%。
越南出口
2024年1-11月，越南纺织品、鞋类出口金额分别为336.51、207.59亿美元，同比增长10.62%、12.94%，恢复至2022年同期的97%、94%。
丰泰（制鞋）
2024年1-11月，实现营收807.85亿新台币，同比增长3.04%。2024年11月，营收81.24亿新台币，同比增长10.85%。
裕元（制鞋）
2024年1-11月，制造业务（美元口径）营收同比增长10.9%；2024年11月，营收同比增长17.0%。
儒鸿（制衣）
2024年1-11月，实现营收334.06亿新台币，同比增长18.84%。2024年11月，营收28.48亿新台币，同比下降3.81%。
聚阳（制衣）
2024年1-11月，实现营收319.96亿新台币，同比增长9.49%。2024年11月，营收25.81亿新台币，同比增长6.84%。
行业动态：
1)12月，时尚动势集团股份有限公司（FMG集团）旗下两大知名品牌——全球快奢时尚品牌URBAN REVIVO（以下简称UR）、功能科技休闲服创领者品牌本来（BENLAI）在泰国曼谷地标商业体OneBangkokMall联袂开出全新大型门店。FMG指出，此举标志着集团在全球化征途上迈出了坚实的一步。截止目前，FMG集团在海外已拥有近20家门店，覆盖新加坡、马来西亚、菲律宾、越南、泰国等国家。自2016年在新加坡开设首家海外门店以来，UR在海外市场迅速扩张，现已在新加坡、马来西亚、泰国、菲律宾、越南等多个国家成功开设了近20家线下门店，并通过线上渠道覆盖欧美市场。刚刚开业的UR泰国曼谷OneBangkokMall门店是其目前在海外市场的最大门店：总面积近3000平方米，承载男女装、配饰等多元丰富的品类。女装系列风格涵盖时尚、休闲和都市等；男装系列则涵盖5个系列。2)12月9日，高端专业运动品牌DESCENTE（迪桑特）在北京长城举办“迎峰而上”品牌发布会，《华丽志》受邀出席。迪桑特（中国）有限公司董事长丁少翔、迪桑特（中国）有限公司总裁乐俊，国家体育总局冬季运动管理中心副主任李文革、品牌代言人吴彦祖、陈伟霆，与来自冰雪运动领域的专家，爱好者及众多行动家齐聚一堂，在由迪桑特打造的冰雪世界中，共同回溯并展望品牌与冰雪运动携手前行的顶峰时刻。本次展示的滑雪装备包括本季主推产品RWSB S.I.O单板滑雪服和SCHEMATECHSKY双板滑雪服系列，融入了如迪桑特自研S.I.O匠心专业版型和Gore-TexPro专业科技面料，可在为滑雪者提供良好防护的同时，确保运动过程中的保暖性及灵活性，是迪桑特专业滑雪装备的集大成之作。
3)近五年成都落户海内外首店超3400家。12月10日，阿迪达斯在四川的首个品牌中心落地成都太古里。阿迪达斯在中国的品牌中心增至8个。“阿迪达斯期待扎根成都，深耕西南与西部，进一步扩大阿迪达斯品牌在全国的影响力，为消费者带来更好的运动潮流消费体验。”阿迪达斯大中华区董事总经理萧家表示。据介绍，品牌中心是阿迪达斯目前最高级别的综合门店。时间再往前，今年9月，CURRY品牌将全球首家品牌旗舰店落户成都。成都拥有庞大的年轻消费群体、浓厚的篮球文化氛围和活跃的零售市场，正是其看重的城市特质。在成都，“首店经济”正激起从点到面的涟漪效应，激发新的消费潜力，成为拉动消费的新动能。
行情回顾（2024.12.09-2024.12.13）
本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW纺织服饰板块上涨4.23%，SW轻工制造板块上涨3.61%，沪深300下跌1.01%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘5.24pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘4.61pct。各子板块中，SW纺织制造上涨2.95%，SW服装家纺上涨5.08%，SW饰品上涨3.84%，SW家居用品上涨3.08%。截至12月13日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为22.36倍，为近三年的92.72%分位；SW服装家纺的PE为19.19倍，为近三年的89.40%分位；SW饰品的PE为16.94倍，为近三年的36.42%分位；SW家居用品的PE为19.31倍，为近三年的31.13%分位。
投资建议：
（一）纺织制造板块：根据国际运动服饰披露的2024年第三季度财报，Deckers、Adidas、Asics、Lululemon上调全年收入指引，Vans季度降幅环比收窄，UnderArmour及Puma维持全年收入指引。纺织制造公司下游核心客户伴随库存水平回归常态，后续销售展望偏谨慎乐观。2024年11月，我国及越南纺织服装出口延续良好增长。中长期维度，持续推荐下游客户成长性优、新客户持续放量的华利集团；产能稳健扩张、制造业务利润率向上空间较大的裕元集团；伴随越南生产基地投产、客户份额提升逻辑清晰的伟星股份；凭借面料成衣垂直一体化生产优势，不断加深与核心客户合作的申洲国际。建议积极关注充气床垫核心业务稳健、保温箱/水上用品新品类持续拓展的浙江自然；超高分子量聚乙烯产品迎来拐点、锦纶业务有望明年放量的南山智尚；棉袜产品稳健、无缝产品利润率具备提升空间的健盛集团。
（二）运动服饰板块：2024年10月，体育娱乐用品社零同比增长26.7%，1-10月累计同比增长11.5%，今年以来，表现优于其它可选消费品类，充分展现需求韧性。继续看好运动服饰需求韧性，推荐具备多品牌矩阵、经营稳健的安踏体育，零售流水表现领先同行的大众运动服饰品牌361度。建议关注发力户外功能服饰、扎实单店经营的波司登。
（三）黄金珠宝板块：2024年10月，金银珠宝社零单月降幅环比继续收窄。我们预计黄金珠宝终端销售3季度延续承压态势，9月开始终端销售环比持续改善。金价经历小幅下滑后重回高位，目前整体处于平稳波动态势，伴随年末销售旺季，黄金珠宝需求有望平稳释放。持续关注年末传统黄金珠宝公司旺季动销情况。推荐下半年至今终端销售表现持续靓丽的老铺黄金，中长期看好头部黄金珠宝公司品牌势能提升及渠道开拓能力，建议关注周大生、潮宏基、老凤祥、菜百股份。
风险提示：
国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。