今日视点

（以下内容从爱建证券《今日视点》研报附件原文摘录）
股指震荡小幅调整 成交量能明显减少
周一沪深股指震荡小幅调整， 股指前市双双低开后基本围绕前一天收盘指数上下波动， 盘中高位人气股和前期热点出现明显退潮， 除了大消费概念延续强势以外， 其余热点略显散乱缺乏持续性， 多空双方争夺激烈难分伯仲。 板块热点延续分化，其中商业百货、 教育和冰雪产业表现略显活跃涨幅居前， 机器人、 游戏和半导体元板块整体出现调整，个股涨少跌多。 最终沪深两市收盘均小幅下跌， 全天两市成交量 1.7 万亿明显减少。
国家统计局发布数据显示， 11 月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%。从环比看， 11 月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.46%。 1—11月份，规模以上工业增加值同比增长 5.8%。 可以发现 11 月份随着存量政策和增量政策组合效应继续释放，国民经济运行总体平稳、稳中有进，积极变化进一步增多， 但也要看到外部环境更加错综复杂，国内需求不足，部分企业生产经营困难，经济持续回升向好基础仍待巩固。 经历了上周末的大幅回落， 周一市场逐步趋于平衡， 多空双方各自为战争夺激烈， 但由于代表人气的双创指数表现欠佳， 前期领涨板块出现整体回落， 股指基本呈现为小幅震荡调整走势。近阶段政策面暖风频吹， 央行、证监会连续发声并出台相关政策措施， 央行通过创设新的货币政策工具支持稳定股票市场， 保障市场健康发展，切实维护投资者利益，坚定落实国常会和政治局会议部署要求，着力稳市场、稳信心，发改委等多部门亦推出一揽子政策释放积极信号， 同时在货币政策的基础上又推出了积极的财政政策予以支持， 引发外围资金不断涌入市场，彻底扭转了过去市场增量资金不足的窘境，投资者信心得到了有效提振。 我们明确指出为活跃资本市场提振投资者信心， 管理层接二连三不断推出相关政策举措， 有力地向市场传递出管理层活跃资本市场的积极信号， 在不断释放提振经济和维护稳定市场的背景下， 市场的政策底已基本确立，市场底也在经历了一段时间的震荡反复考验后得以确认，市场已开始步入了一轮新的转势行情。 俄乌双方战争偏向长期化， 半岛和南海地缘政治局势持续对峙， 韩国总统面临弹劾困扰政局动荡， 巴以冲突外溢引发的中东和红海紧张局势危机四伏， 黎以双方停火协议形同虚设摩擦仍不时显现， 叙利亚局势恶化巴沙尔政府被推翻， 全球大选年极右翼势力抬头， 欧盟两大经济体德国和法国政府先后陷入内政困局的不确定期，欧美不断采取贸易保护主义政策， 市场的不确定性因素增加并对资本市场产生了很大的影响。 美国把中国作为主要竞争目标肆意打压诽谤，并联合其盟国把经贸科技问题政治化意识化不断制造单边制裁， 中美双方矛盾摩擦升级日益扩大；欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和供应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，经济形势趋于严峻复杂。
美联储 9 月降息正式开启宽松周期， 特朗普当选未来美国政策或将面临新一轮的改革期， 大选尘埃落定美债市场波动收窄， 欧州针对美国或进一步提高关税政策产生较大顾虑，市场对未来经济滞涨和衰退的担忧预期回升， 全球经济仍面临较大的下行压力， 美国国债规模持续不断上升， 国际原油价格跌宕起伏并延伸到大宗原材料价格。 注册制背景下壳资源价值下降， 产业资本减持离场的意愿不减， 近期管理层努力提振资本市场积极鼓励并引导中长期资金入市， 有效改善了南向资金不断流出 A 股市场的局面， 场外增量资金增加并逐步进入市场， 市场供求矛盾出现了较为明显的改善， 国内市场资金面呈现出逐渐转暖迹象，每日成交量也较过去明显增大。
从技术面分析， 国庆节前股指在政策面推动下场外资金跑步入场呈现触底报复性上涨走势，股指连续疯狂大涨突破多重压力， 成交量也同步放大到万亿水平之上并迭创市场天量水平， 投资者信心得到有效提振， 市场底正式确立股指已步入技术性牛市。 上周股指冲高受阻震荡回落， 市场兑现力量有所加大，多空力量出现转换短期情绪略有下降。 周一股指震荡小幅调整， 成交量明显减少显示出市场做空力量得到了一定程度的释放， 本周美联储议息会议在即市场都在静待未来政策指引明朗。 目前股指跌破短期均线并重新回到中短期均线附近， 多空双方势必会围绕多空分界岭展开争夺， 而后续市场强弱与否关键仍将取决于人气指数和新的领涨板块的表现，投资者可加以密切关注。 预期短期股指宽幅震荡或难以避免， 密切关注成交量和人气指数的动向， 把握市场节奏控仓精选个股波段操作策略。