社会服务行业信息更新：扩内需方向明确，服务新消费有望受益

（以下内容从中国银河《社会服务行业信息更新：扩内需方向明确，服务新消费有望受益》研报附件原文摘录）
核心观点
中央经济工作会议明确定调，服务消费三大新经济将成为扩内需重要方向。12月11-12日，中央经济工作会议提出“实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展”，无其是会议提出要“积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济”。我们认为以上政策闸述表明，一方面2025年扩内需将成为中央经济政策重点，服务消费作为内需重要分支将显著受益。另一方面，区别于传统消费，会议更加聚焦通过新质量供给拉动新需求。
首发经济：涵善新技术、新产品、新服务、新模式，核心是供给侧创新。与2015年的“首店经济“不同（吸引国内外品牌在区域首次开设门店，使品牌价值与区域资源实现最优耦合），“首发经济”本质上是涵盖新技术、新产品、新服务、新模式、新业态的新消费业态，其特征包括“时尚”、“品质”、“新潮”，符合理性消费趋势下消费者对供给高质量发展的要求。从产业链环节上理解，首发经济可涵盖产品侧创新、渠道与IP三大环节：1）产品侧：以瑞幸咖啡为例，公司突破式地用椰浆取代普通牛乳推出的爆款单品生椰拿铁，三年卖出7亿杯，销售额突破百亿元，开创整个饮品行业的生椰纪元；2）渠道侧：首发产品与技术需要优质的展示环节，包括线上宣发与线下展会渠道；3）IP：为产品赋能，例如泡泡马特通过创新IP，推动盲盒产品持续爆发增长。
冰雪经济：旅游消费重要增量新市场。冰雪经济的本质依然是供给创新，我国居民国内游时点相对集中，每年冬、春为旅游淡季。因此，若各地尤其是东北等冰雪资源丰富大省能充分开发冰雪相关旅游产品，将可推动相关区域的旅游经济实现淡旺季平衡发展。此外，从2018年总书记提出“三亿人上冰雪”，至2023年我国冰雪经济产业规模已达8900亿元/同比2019年+70%。今年11月以来，官方持续发文支持冰雪经济，明确以冰雪运动为引领，带动冰雪文化、冰雪装备、冰雪旅游全产业链发展，目标至2027年、2030年我国冰雪经济总规模分别达到1.2万亿元、1.5万亿元。
银发经济：聚焦老年旅游市场。银发经济是向老年人提供的产品或服务总和。目前我国老龄化趋势较为明显，无其是未来5-10年对应1960-70年代婴儿潮人口退休高峰。从需求端看，该部分老龄人口具备较好的经济实力，同时具备良好的消费意愿，叠加在出行时段上，退休人口可选择淡季出行，我们预计可为旅游景区、渠道端在淡季贡献增量。
投资建议：我们认为三大经济的核心，仍是供给侧创新，核心配置思路仍是寻找在供给侧具备持续创新选代能力公司：1）首发经济，产品侧建议关注具备强势市场号召力，以及具备创新基因的企业，推荐兰生股份、米奥会展、三特素道期；2）冰雪经济：核心是具备较强冰雪资源的标的，建议关注长白山、西域旅游、大连圣亚、莱茵体育。3）银发经济：核心是受益在服务和渠道，推荐携程集团-S、同程旅行。
风险提示：宏观经济持续下行的风险；居民消费力复苏低于预期的风险。