非银金融行业周报：货币政策表态积极，券商零售和投资业务充分受益

（以下内容从开源证券《非银金融行业周报：货币政策表态积极，券商零售和投资业务充分受益》研报附件原文摘录）
周观点：货币政策表态积极，券商零售和投资业务充分受益
从政治局会议到中央经济工作会议，宏观稳增长、稳股市政策表态积极，股市信心提振，本周成交量环比提升。货币政策表态积极，债市上涨明显，券商投资收益和零售业务充分受益，4季度和2025年1季度业绩同比高增可期，继续看好低估值、零售优势突出券商机会，看好高股息江苏金租，寿险关注资产端高beta标的。
券商：政治局会议表态积极，首提稳住股市，券商零售主线机会突出（1）本周日均股基成交额2.2万亿元，环比+12%，本周偏股/非货基金新发份额45/346亿份，环比+60%/+5%。（2）12月9日中央政治局会议表态超预期，首次提出“超常规逆周期调节”，实施更加积极的财政政策，同时“适度宽松的货币政策”表述为2009年以来首次，此外首次提出“稳定楼市股市”。12月12日中央经济工作会议整体表态与政治局会议一致，更加突出当前经济的压力，货币政策明确“适时降息降准”，财政政策将“更加积极”，延续表态“稳住楼市股市”。12月14日，证监会党委学习贯彻中央经济工作会议精神：坚决落实“稳住楼市股市”重要要求放在首位，加强对融资融券、场外衍生品、量化交易等针对性监测监管，持续用好稳市货币政策工具；更加有力有效服务经济，增强发行上市制度包容性、适应性，鼓励以产业整合升级为目的的并购重组。此外，抓好推动中长期资金入市工作。（3）政治局会议和中央经济工作会议政策表态积极，利好股市信心提振，市场成交额有望保持较高活跃水平，券商零售业务主线机会突出，继续看好零售优势突出、充分受益个人资金入市的低估值传统券商和互联网券商标的。
保险：金融支持银发经济利好保险产品创新，个人养老金全面扩容
（1）央行等九部门联合印发《关于金融支持中国式养老事业，服务银发经济高质量发展的指导意见》，明确到2028年养老金融体系基本建立。从支持不同人群养老金融需求、拓宽银发经济融资渠道、健全金融保障体系、夯实金融服务基础、构建长效机制等五方面提出16项重点举措。意见强调要大力发展养老保险三支柱，完善基本养老保险基金投资政策，推动企业年金提质扩面，全面实施个人养老金制度，进一步推进商业保险年金产品创新。（2）个人养老金制度全面正式落地，与此前试点阶段优化三个主要方面：试点城市从36个扩展到全国；将国债、特定养老储蓄、指数基金纳入产品范围；增加重疾、失业等领取情形。（3）我们预计，分红险增长和渠道转型持续见效有望支撑2025年开门红新单稳健增长，预定利率调降、产品结构优化和个险报行合一有望继续提振价值率，头部险企2025年NBV有望实现两位数增长。关注长端利率持续下降对投资收益率假设、预定利率的影响，看好权益弹性突出标的投资机会。
推荐及受益标的组合
推荐标的组合：财通证券，东方证券，东方财富，兴业证券，国联证券，香港交易所；中国人寿，中国平安，中国太保；江苏金租。
受益标的组合：招商证券，国信证券，中国银河，新华保险；同花顺，指南针。
风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端不及预期。