一周综评与展望：宏观政策积极有为保发展

（以下内容从华福证券《一周综评与展望：宏观政策积极有为保发展》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周有四方面值得重点关注。
一是中央经济工作会议对明年工作做出七点要求。包括保持经济稳定增长、出台更加积极有为的宏观政策、大力提振消费、提高投资收益，推动投资增长、发展人工智能+计划，带动新质生产力发展、整治内卷式竞争和神话资本市场投融资综合改革。本次会议亮点在于提出使用多样手段扩大国内需求，对于大力提振消费做出一系列部署。本次会议在提到促进民营经济发展的同时也提到了对于“内卷式”竞争的治理，充分体现了对于经济健康发展的希冀。
二是本周中国召开了12月的中央政治局会议，分析研究2025年的经济工作。今年以来，虽然国内经济增长韧性较强，但是我国经济仍面临这有效需求不足的问题，同时外部压力加大的可能性也在逐渐落地。本次政治局会议定调要实施更加积极有为的宏观政策，具体包括实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策和加强超常规逆周期调节。这三个政策表述属于首次同时出现，对于后续增量政策的力度值得期待。本次政治局会议提出“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，凸显了拉动内需的重要性提升，相关促消费和提升居民消费能力的政策在2025年有望进一步加码。同时，本次会议首谈“稳住楼市股市”，将有助巩固房地产回升势头和自924以来资本市场的回暖趋势。
三是中国公布11月贸易、通胀和金融数据。11月份我国出口保持韧性，出口同比增长6.7%至3123.1亿美元，贸易顺差保持增长。从目的地来看，我国对主要出口目的地出口与10月份基本持平。结构来看，机电产品仍对我国出口作出较大贡献。价格方面，我国居民消费价格11月环比小幅下降，主要是由于食品价格出现了明显的下行。11月PPI出现了回暖，主要是由于生产生活资料价格跌幅收窄。具体行业方面，基建相关行业价格出现了一定修复。11月金融数据呈现边际向好趋势，M1同比下降3.7%，跌幅有所收窄；前11个月社会融资规模增量累计为29.4万亿元，少于去年同期。
四是美国公布11月通胀数据。美国11月CPI同比增长2.7%，预估为增长2.7%，前值为增长2.6%，环比增长0.3%，预估为增长0.3%，前值为增长0.2%，符合市场预期。美国通胀在经历下行后，连续第2个月反弹。具体结构来看，住房价格增速有所放缓，为降息留出空间。但是展望未来，通胀压力仍在，特朗普政府将如何协调通胀与其他政策议程仍需观察。
风险提示：
地缘政治风险超预期、经济数据不及预期、海外市场大幅波动等。