全球热点观察系列（7）：历次政治动荡后的韩国资产表现

（以下内容从华福证券《全球热点观察系列（7）：历次政治动荡后的韩国资产表现》研报附件原文摘录）
投资要点：
当地时间2024年12月3日晚，韩国总统尹锡悦宣布实施“紧急戒严”，随后韩国国会举行紧急会议，仅6小时后紧急戒严令解除。12月4日上午，韩国央行、韩国金融服务委员会和韩国财政部等多部委紧急公布了一系列救市措施。由于本次事件较快得到平复以及监管机构救市及时，韩国资本市场目前遭受的负面影响较为有限。
通过对韩国历次政治动荡后的资产表现进行复盘，主要结论有：
（1）在韩国政治动荡期，受政府效率低下、罢工罢市、劳资纠纷等影响，宏观经济增速、工业生产指数等通常表现不佳，而结束戒严后韩国GDP增速大多迎来上行。客观来看，政治动荡影响投资者的预期和信心，总体方向上对韩国股市、债市、本币汇率及房地产市场均造成利空。
（2）2024年12月“戒严令”事件发生后不久，韩国金融服务委员会表示随时准备好动用10万亿韩元股市稳定基金以应对市场波动。从韩国平准基金的历史效果来看，平准基金要想通过利用较小的资金规模撬动庞大体量的股票市场并非易事。一方面需要依靠“势”的力量，也就是需要宏观经济企稳回升的大环境。另一方面需要扩大财政支出、向市场注入流动性等一系列救市措施配合。
（3）自1948年建国以来，韩国经历了多次军事政变与戒严事件，多任总统难逃“青瓦台魔咒”未能善终。然而，这些动荡的历史也逐步促成了韩国民主转型的稳固与成熟。在当前的政治环境下，类似于1979年的剧烈政治动荡局面难以重演。本次韩国政治动荡目前并未对韩国国内与全球资本市场造成较大影响。但考虑到未来韩国政治不确定性增加，仍需对韩国局势保持关注。
风险提示
历史经验不代表未来、韩国政治不确定性增加、地缘政治冲突风险加剧等