宏观专题：12月研判及金股

（以下内容从德邦证券《宏观专题：12月研判及金股》研报附件原文摘录）
宏观研判
当前经济仍处于“强预期、弱现实”阶段，市场对政策仍有较强期待，预计后续的政策大概率维持动态校准、逐步加码的态势，12月中央经济工作会议前仍有预期发酵空间。
在预期政策加码的过程中关注两方面，一是广义财政扩张，二是房地产领域的“止跌回稳”。前者重点在于对明年财政的定调以及各项财政政策工具的具体规模，后者重点在于地产回稳带动通胀预期改善和对消费掣肘的改善。
强预期和弱现实之下，市场宽幅震荡概率较高，情绪面仍有活跃基础，短期相对看好科技成长、顺周期及核心资产。科技领域主要关注进一步的流动性宽松配合其他政策共同发力，重点关注外部制裁预期加码下的自主可控；顺周期和核心资产则主要交易增量政策预期，以及政策效应持续释放下后续基本面的边际修复。
德邦证券2024年12月金股组合
通信九丰能源（605090.SH）：清洁能源吨毛利稳步提升，LNG国内销量增长良好；能源服务保持稳定，作业服务量稳定增长；特气产量稳步提升，商业航天进展顺利。
有色南山铝业（600219.SH）：公司具有完整铝一体化产业链，高端产品占比持续提升；上游-公司在印尼布局合计400万吨氧化铝产能，氧化铝供需偏紧价格有望维持高位；下游-公司重点发力汽车板、航空板、电池铝箔等高端产品。
汽车保隆科技（603197.SH）：业绩环比改善，净利率持续环比回升；各产品收入持续增长，新兴业务快速放量；积极扩产，成长空间进一步打开。
电新福斯特（603806.SH）：24Q3受光伏胶膜、光伏背板销售单价下降等影响，营收同比有所减少，公司有望通过全系列的产品品类和优秀的成本控制能力平稳的穿越光伏行业周期；公司电子材料业务持续覆盖行业知名客户，有望持续增长；公司功能膜材料业务未来随着产能扩张和客户拓展，有望进一步提升行业排名。
电子舜宇光学科技（2382.HK）：手机/汽车/ARVR业务齐增长，整体盈利能力显著提升；手机镜头&模组保持全球份额第一，产品高端化促进盈利能力改善；车载业务全车布局持续精进，AR业务合作行业头部客户创造标杆。
化工宝丰能源（600989.SH）：国内煤制烯烃龙头企业；确定性高的化工成长白马：新增产能将稳步释放，成本曲线居行业左侧。1）成长动能充足；2）成本优势显著：烯烃成本曲线最左侧。对未来烯烃价格的判断：油价相关性走弱，重心趋向供需面变化。1）烯烃价格与油价的相关性有所走弱；2）全球投产浪潮退坡，格局毋需过度悲观。
商社爱美客（300896.SZ）：24Q3业绩基本持平去年同期，维持盈利能力；24Q1-Q3费用率稳定，Q3呈现降本增效成果；分产品看，短期品牌影响力将维持业绩表现，长期有待推进多线产品布局；丰富产品线及研发储备保障可持续业务发展。
食饮百润股份（002568.SZ）：产品、营销、渠道三大“法宝”打造核心竞争力；低度酒快速增长，RIO五大优势无惧挑战；强爽清爽拉升产能利用率潜力十足，公司预调酒长期规模可看200亿；布局基酒&烈酒迎第二增长线。
医药人福医药（600079.SH）：大股东重整有序进行，公司治理持续向好；研发项目有序推进，不断巩固竞争优势；人口老龄化和DRGs/DIP政策有望促进行业需求增长。
计算机金山办公（688111.SH）：公司三季度机构授权业务迎来拐点，卡位办公软件龙头，有望受益于2025年信创加速；金山WPS AI进入推广阶段，月活设备数和付费意愿向好奠定个人订阅业务增长基石；B端业务开拓海外市场，预计取得零到一的突破。
风险提示：（1）政策支持力度不及预期；（2）政策落地执行不及预期；（3）经济复苏进程不及预期。