电子化学品国产化加速，聚焦核心竞争力

（以下内容从东海证券《电子化学品国产化加速，聚焦核心竞争力》研报附件原文摘录）
电 子 化 学 品 概 述
电 子 化 学 品 ， 指 为 电 子 信 息 产 业配 套的精细 化 工 材 料 ， 是 电 子 信 息 技 术 与专 用化工新 材 料 相 结 合 的 高 新 技 术 产 品 ；
品 种 规 格 多 ， 子 行 业 间 专 业 跨 度大 、技术门 槛 高 ， 产 品 更 新 迭 代 快 ， 附 加值 高、质量 要 求 严
横 跨 电 子 信 息 与 化 工 领 域 的 关 键性 基础材料 ， 处 于 中 间 环 节 ； 支 撑 国 内 电子 信息产业 的 自 主 可 控 发 展 ， 对 于 国 内 产业 结构升级 、 国 民 经 济 及 国 防 建 设 具 有 重要 意义
需 求 ： 中 国 过 去 两 年 新 增 晶 圆 集 中 在 8 英 寸 和 1 2 英 寸 ， 带 动 高 端 电 子 化 学 品 需
全 球 半 导 体 每 月 晶 圆 （ w p m , w a f e r s p e r m o n t h ） 产 能 在 2 0 2 3 年 增 长 5 . 5 % 至 2 9 6 0 万 片 （ 以 8 英 寸 当 量 计 算 ）
— — 中 国 大 陆 晶 圆 产 能 7 6 0 万 片 / 月 ， 同 比 增 长 1 2 % ； 约 占 世 界 总 产 能 的 2 6 % ， 位 居 世 界 第 一 ；
— — 中 国 台 湾 晶 圆 产 能 5 4 0 万 片 / 月 ， 同 比 增 长 5 . 6 % ； 韩 国 产 能 4 9 0 万 片 / 月 ， 同 比 增 长 5 . 4 %
2 0 2 3 年 ， 世 界 主 要 晶 圆 厂 平 均 产 能 利 用 率 约 为 7 0 % 。 自 2 0 2 2 年 下 半 年 以 来 终 端 消 费 电 子 等 领 域 需 求 不 足 ， 导 致 晶 圆 厂 产 能 利 用 率 出 现 下 滑 ，造 成 下 游 晶 园 厂 库 存 持 续 高 位 ； 中 国 代 表 企 业 中 芯 国 际 和 华 虹 半 导 体 的 产 能 利 用 率 仍 然 保 持 在 较 高 水 平
结 论 与 建 议
电 子 化 学 品作 为 电 子 信 息 产 业 的基 础与先导，对 下游及终端产 业的发 展 具 有 决 定 性 影 响 。 随 着 技 术 创 新 和 应 用 领 域 的 不 断 扩大，电 子化学 品 行 业 的 重 要 性 日益凸显 。在十四五规划 的指导下，突 破 关 键 原 料 、 加 快 技 术 创 新 应 用 将 成 为 行 业 发 展 的 重 点 ，有 望 进 一 步提 升 国 际 竞 争 力 。
需 求 端看 ，三 大 下 游 需 求 中 长 期保 持向好趋势。 中国过去两年 新增晶 圆 集 中 在 8 英 寸 和 12 英 寸 ， 带 动 高 端 电 子 化 学 品 需 求 ，世 界 半 导 体竞争有望 拉动高端电子 化学品需求快 速增长，短期 复苏由人工智 能带动；光伏 产业高速发展 ，电池片产量 大幅提高 ， 带 动 中低 端 电 子 化 学 品 需 求， 政策支持下光 伏产业市场前 景乐观 ， 中 国 光 伏 产 业 发 展 趋 于 稳 健 ； 20 24 年 面 板 预 计 低 谷复 苏 ， 中 国大 陆 延 续 增 长 趋 势 。
供 应 端看 ，国 产 替 代 、 技 术 突 破依 旧是主旋律。 电子化学品中 的主要 产 品 光 刻 胶 、 湿 化 学 品 、 电 子 气 体 三 大 类 均 存 在 结 构 性短 缺 ， 高 端产 品 国 产 供 应 不 足 ，低 端产品供应过 剩。国内各细 分龙头 开 始 扩 产 ， 加 速 国 产 化 。
建 议 关注 ： 1 ） 各 细 分 领 域 龙 头企业 ，具有技术、 资金、一体化 能力和 客 户 资 源 积 累 ， 有 望 在 国 产 化 浪 潮 中 优 先 受 益 ； 2 ） 在并 购 重 组 政策 利 好 下 ， 化 工 企 业有 望加快实施收 并购等手段， 以实现 平 台 扩 张 、 结 构 调 整 或 产 业 转 型 。 化 工 板 块 关 注 标 的 ：圣 泉 集团 （国 内 成 膜 树 脂 领 先 企业 ）、 彤 程 新 材 （特种橡胶和 光刻胶 及 树 脂 双 龙 头 、 在 建 抛 光 垫 ） 、 阳 谷 华 泰 （ 拟 定 增 收 购波 米 科 技 ）、 久 日 新 材 和 强 力 新 材 （ 国 内 光 引 发 剂 领 域 领 先 企 业 ） 、中 巨 芯 &巨 化 股 份 （ 氟 化 工 龙 头 旗 下 湿 电 子 化 学 品 上 市平 台 ） 、兴 福电子 &兴 发 集团 （磷化工 龙头旗下湿电 子化学品上市 平台）、 联瑞 新材 （国内电 子级硅微粉龙 头）等
风 险 提 示
市 场 竞争 加剧 风 险 ： 电 子 化 学 品行 业景气度较高 ，需求向好， 在未来 市 场 空 间 不 断 扩 大 背 景 下 ， 可 能 有 大 量 企 业 及 资 本 进 入到 行 业 内 ，导 致 竞 争 加 剧 ， 从 而影 响公司盈利水 平
关 键 设备 和技 术 突 破 不 达 预 期 风险 ： 电子化学品 产业链国产化 率有待 提 高 ， 部 分 关 键 设 备 和 技 术 仍 由 海 外 主 导 ， 若 海 外 持 续坚 持 封 锁 政策 ， 国 内 突 破 进 度 不达 预期，或影响 行业整体景气 度
下 游 需求 不及 预 期 风 险 ： 尽 管 电子 化学品三大下 游目前均有长 期需求 ， 但 若 整 体 经 济 周 期 下 行 或 需 求 复 苏 不 达 预 期 ， 或 影 响行 业 整 体 景气 度