食品饮料行业周报：政策传导成效渐显，建议中长期布局

（以下内容从德邦证券《食品饮料行业周报：政策传导成效渐显，建议中长期布局》研报附件原文摘录）
投资要点：
白酒：社零增速好于预期，估值低位建议布局。10月社会消费品零售总额同比增长4.8%（市场预期+3.9%），好于预期，其中烟酒类消费同比下降0.1%，伴随政策显效，家电类增速较快。当前行业仍处于基本面底部区间，第三季度上市公司营收普遍降速有利于渠道库存消化，前期政策密集出台，政策传导仍需时间，看好未来上涨空间。白酒板块推荐上建议布局行业龙头，推荐白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒等，弹性标的布局老白干酒、顺鑫农业、酒鬼酒等。
大众品：各子板块长期逻辑不变，建议关注业绩超预期标的。（1）啤酒：三季报整体业绩受需求弱复苏及天气等影响表现较承压，但全年来看预计主要啤酒企业吨价有望保持稳中有升的态势。随着刺激消费系列政策出台，终端需求有望改善，我们认为餐饮等现饮场景的恢复有望带动啤酒结构升级延续，建议关注相对稳健的优质龙头和改革势能向上标的。（2）餐饮供应链：三季报整体业绩承压，期待后续终端需求回暖。由于终端需求持续减弱，餐饮供应链企业三季报业绩整体承压，目前大部分公司估值水平已经处于历史较低水平，安全边际充足。后续期待伴随政策面促进终端消费，公司业绩能够筑底反弹，推荐关注业绩韧性更强的龙头公司和后1.《百润股份（002568.SZ）：董续需求有望修复的弹性标的。（3）休闲零食：企业业绩出现进一步分化，动销旺事长解除留置，公司生产经营稳定季在即看好高势能标的表现。Q3休闲零食企业业绩分化，头部高势能企业成长韧向好》，2024.5.25性依旧，后续春节旺季有望带来业绩超预期的可能性。目前来看，头部企业的收入2.《食品饮料行业周报利润率水平有望保持稳定，推荐关注公司能力优秀、成长韧性强劲的头部企业。（4）20240513-20240517-地产政策密集出台，看乳制品：上半年伊利和蒙牛在出货节奏上均有所放缓，保持渠道与终端库存的合理多板块需求反转》，2024.5.19水平；我们预计Q3开始终端产品新鲜度有所提升，动销有望逐步恢复，建议关注Q4春节备货的情况。结合当前估值处于较低水位，我们建议关注在基本面变化中3.《食品饮料行业周报对上下游供应链、渠道、产品把控力较强的龙头及成本红利下全年利润有望超预期20240506-20240510-24Q1平稳落地，行业基的板块。
本面无虞》，2024.5.12 投资建议：白酒板块：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等。
4.《今世缘（603369.SH）：顺利啤酒板块：推荐青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒，建议关注华润啤酒。软饮料板块：跨越百亿，增长势能强劲》，建议重点关注东鹏饮料、农夫山泉。调味品板块：建议重点关注具备改善逻辑的中2024.5.7炬高新、海天味业。乳制品板块：建议关注伊利股份、蒙牛乳业。餐饮供应链板块：5.《口子窖（603589.SH）：业绩建议关注相对稳健的龙头企业和下游需求改善后业绩具有弹性标的。休闲零食板符合预期，改革稳步推进》，块：建议关注红利延续标的如有友食品、盐津铺子、劲仔食品和甘源食品和有望困2024.5.6境反转标的如三只松鼠、洽洽食品等。食品添加剂板块：建议关注百龙创园、晨光生物。
风险提示：宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期