首页 - 股票 - 研报 - 行业研究 - 正文

服务器行业:通用回暖叠加AI赋能,轻舟已过万重山

来源:信达证券 作者:莫文宇 2024-11-24 18:43:00
关注证券之星官方微博:
(以下内容从信达证券《服务器行业:通用回暖叠加AI赋能,轻舟已过万重山》研报附件原文摘录)
本期内容提要:
传统通用需求显著回暖,AI需求维持较高成长,服务器行业长夜将尽。在经历全球宏观经济下行、IT需求大幅缩减等因素的冲击下,服务器行业在2023年开始迅速下行。但大模型占据AI主流发展方向之后,算力需求激增。尽管短期AI服务器进一步挤压了通用服务器的空间,但对产业链依然是一次重要的发展机遇。经历了2023年的结构分化性发展之后,行业在2024年迎来全面反弹,景气同步向上。
2024Q2服务器出货量同比实现双位数增长,市场规模则增长过半。据IDC数据,出货量方面,2024Q2品牌服务器厂商出货量的同比增长比ODM更加显著。2024年第二季度全球服务器共计出货358.37万台,yoy+16.68%。其中,2024年第二季度品牌服务器出货227.81万台,yoy+20.82%;2024年第二季度ODM direct服务器出货130.56万台,yoy+10.10%。由于ODM的客户主要是云厂商,相对于品牌厂商的客户需求相对稳定。经历2023年的需求冰点之后,较低基数和景气大幅改善因而呈现出品牌厂商更为强势的现象。而从市场规模看,2024年第二季度ODM和品牌厂商市场规模均实现60%以上成长。2024年第二季度品牌服务器市场规模达336.49亿美元,yoy+63.46%;ODM direct服务器市场规模达205.03亿美元,yoy+65.06%。总体服务器市场规模则在2024年第二季度达541.52亿美元,yoy+64.06%。受此影响,北美服务器厂商戴尔科技、HPE等经营显著改善。戴尔科技FY2Q24共实现营业收入250.26亿美元,yoy+9.12%;净利润8.46亿美元,yoy+83.12%。HPE则在FY3Q24实现营业收入77.10亿美元,yoy+10.11%;净利润5.12亿美元,yoy+10.34%。A股的工业富联也在2024年第三季度报告中提到“通用服务器2024年前三季度营业收入同比增长22%”,可见产业链确实已经迎来复苏。
北美资本开支高增,行业供需两侧发展健康。中短期内,大部分AI服务器依然流入了科技大厂的数据中心,尤其北美Meta、微软、谷歌、亚马逊四家头部厂商。AI算力除了可以租赁产生直接收入外,还可以间接赋能自身原有业务,如提高广告推荐效率、浏览器搜索匹配性等等。此外,AI或衍生新的机遇,如AI生成等方向展现出较大想象空间,因为AI成为了各大厂商角逐的战场。2024年第二季度,北美四大云服务厂商资本开支合计达516.25亿美元,yoy+59.05%。展望未来,英伟达B系列芯片有望迅速量产发货,AI行业高景气度或持续较长时期。
投资建议:AI是近年最重要的科技发展方向之一,从全球视角看,北美头部CSP资本开支高增,台积电产能压力逐步释放,全球产业链正处高速成长周期。当前服务器行业展现“传统通用服务器需求回暖,AI服务器需求高增”的景象。对于GB200,近期产业链传出机架过热的问题,我们认为产品在工程落地阶段,出现部分技术细节问题是难免的。但整体而言工程迭代符合预期,暂不会影响出货,更不会影响需求。建议关注工业富联、沪电股份、胜宏科技、深南电路等优质厂商。
风险因素:宏观经济下行风险;下游需求不及预期风险;中美贸易摩擦加剧风险。





fund

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示沪电股份盈利能力优秀,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-