A股投资策略周报：维持市场健康震荡态势

（以下内容从中国银河《A股投资策略周报：维持市场健康震荡态势》研报附件原文摘录）
摘要：
本周A股行情：（1）本周（11月18日-11月22日），全A指数下跌2.08%。其中，市场周一小幅下降，周二至周四单边上行，周五大幅下挫。（2）从风格来看，本周中证1000（-1.55%）跌幅小于沪深300（-2.60%），小盘股相对占优；周期风格、稳定风格分别下跌1.30%、下跌1.49%，跌幅相对较小，成长风格（-2.31%）、金融风格（-2.32%）和消费风格（-2.54%）跌幅均大于全A指数。（3）从行业来看，上涨的3个行业依次为综合、商贸零售、纺织服饰，涨幅分别为5.08%、2.18%、0.06%。下跌的28个行业中，环保、有色金属、机械设备、轻工制造、公用事业、基础化工、房地产、煤炭等行业跌幅均小于1%，表现相对较好；跌幅最大的三个行业是社会服务、食品饮料、通信，分别下跌5.24%、4.08%、3.78%；非银金融、电子、计算机均跌超3%，跌幅也相对较大。本周处于国内经济金融数据空窗期，市场波动主要受行业消息和投资者情绪的影响，市场热点轮动较快，前期涨幅较小的行业相对更加抗跌，前期涨幅较高的行业则回调幅度较大。
本周资金流向：（1）本周A股市场成交额先降后升，日均成交额为17064.4亿元，较上周的日均成交额减少4755.3亿元；日均换手率为2.1284%，较上周的日均换手率下降0.32个百分点。（2）本周北向资金日均成交额为2147.51亿元，较上周的日均成交额下降508.97亿元。截至11月21日（周四），融资余额18342.92亿元，较上周五增加80.99亿元；融券余额108.51亿元，较上周五增加7.59亿元。（3）本周新成立基金23只，发行份额为246.05亿份，发行份额环比减少339.87亿份。其中，权益类基金16只，发行份额174.15亿份，环比减少266.75亿份，本周份额占比70.78%，较上周下降4.47个百分点；本周新发行债券型基金5只，发行份额71.64亿份，环比减少66.72亿份，占比29.12%
本周估值变动：截至11月22日，全A指数的PE(TTM)估值较上周五下跌1.93%至18.13倍，处于2010年以来56.1%分位数；全A指数的PB(LF)本周下跌1.93%至1.54倍，处于2010年以来11.1%分位数水平。全A股债利差为3.4316%，高于3年滚动均值（3.2144%），处于2014年以来从低到高80.85%分位数水平。
未来投资展望：展望后市，A股有望震荡上行。一方面，随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，经济基本面呈改善态势。另一方面，特朗普当选美国总统后，美国对华政策面临较大不确定性。配置方面，重点关注以下几个领域：（1）基于自主可控逻辑与发展新质生产力要求的科技创新主题。（2）涉及大规模设备更新和消费品以旧换新的“两新”主题。随着消费品以旧换新工作持续推进，带动汽车、家电、家居家装等重点消费品销量快速增长，有利于带动业绩复苏，同时，大消费板块目前估值处于历史中低水平，投资价值较高。（3）继续看好避险属性较强的红利板块，在宏观经济数据趋势好转前，投资者风险偏好预计总体维持低位，从而继续投资高股息的红利股。