家电行业周报：家电十月内外销表现亮眼

（以下内容从国金证券《家电行业周报：家电十月内外销表现亮眼》研报附件原文摘录）
周观点：家电十月内外销表现亮眼
国补+双十一双重助力下， 10 月家空内销出货明显提速。 根据产业在线监测数据， 10 月空调内销出货为 628.9 万台，同比增长 24.1%，主要受到“以旧换新”国家补贴政策以及“双十一”促销提前预热的驱动。上半年空调备货情绪旺盛，但进入 6 月家电消费情绪低迷，渠道库存有所累积，部分厂商有去库动作，导致 9 月出货端与动销端增速不匹配，而从 10 月来看， 家空出货与动销增速开始同频高增，或表明渠道库存有所去化，厂商有望回归正常出货节奏。
10 月家电出口景气上行。 今年 1-10 月家电累计出口数量/销额（美元）同比分别+22.2%/+14.5%，其中 10 月明显提速，家电出口数量、金额同比分别+24.5%、 +23.2%。 细分来看，十月空调出口呈现爆发式增长，其中欧洲、中东出口最旺， 24 年 10 月欧洲、中东空调出口金额约 10.3、 15.9 亿元，分别同比+155.3%、 +75.6%，其次是南美、北美分别同比+60.4%、 +46.5%，出口金额规模较大的中东、南美地区增速继续保持强劲，同比增长显著。 24 年 1-10 月，南美、东南亚出口数据表现亮眼，空调累计出口金额 182.5、 99.4 亿元，同比+48.7%、 +37.4%。 十月非洲、南美、中东冰冷出口金额增速最快，同比均有高双位数增长。 24 年 10 月，非洲、南美、中东冰箱及冷柜出口金额约 4.9、 10.2、 4.5亿元，同比增速居前分别同比+60.3%、 +46.4%、 +44.6%，各地区增速均有所提升。 24 年 1-10 月，南美、欧洲、中东、北美冰箱及冷柜累计出口金额增速最快，分别同比+49.6%、 +20.1%、 +18.9%、 +18.6%。
行业重点数据跟踪
市场及板块行情跟踪： 本周沪深 300 指数-2.6%，申万家电指数-2.1%。个股中，本周涨幅前三名分别为四川九洲（+61.0%）、爱仕达（+51.8%）、日出东方（+47.4%）；本周跌幅前三名分别为比依股份（-15.8%）、富佳股份（-12.4%）、海立股份（-8.8%）。
原材料价格跟踪： 本周（11/18-11/22）铜价指数-0.34%，铝价指数+1.01%，冷轧板卷指数+0.89%，中国塑料城价格指数-0.17%。本月铜价指数-6.32%，铝价指数-0.94%，冷轧板卷指数+0.22%，中国塑料城价格指数+0.69%。
汇率及海运价格跟踪： 截至 2024 年 11 月 22 日，美元兑人民币汇率中间价报 7.19，周涨幅+0.05%，年初至今+1.66%。近期集装箱航运市场运价小幅上行，上周出口集装箱运价综合指数环比+2.01%。
房 地 产 数 据 跟踪 ： 24 年 1-10 月 ， 住 宅 新开 工 /住 宅 施工 / 住宅 竣 工/ 住 宅销 售 全国 累 计面 积分别为44569/504493/30702/65368 万平方米，分别同比-22.7%/-12.9%/-23.4%/-17.7%。
投资建议
内销方面，“以旧换新”政策出台后终端反馈良好， 补贴消耗进度超预期， 在国补和双十一平台补贴下，双十一期间家电市场维持较高消费热情， 预计 Q4 景气延续；海外方面， 基数走高下家电出口仍持续维持不错的增速，处于高景气区间。 建议关注两条主线： 1）业绩稳健+高股息回报的白电龙头， 2）具备强竞争优势的优质出口链龙头公司。
风险提示
海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。