计算机：信创落地时刻

（以下内容从德邦证券《计算机：信创落地时刻》研报附件原文摘录）
投资要点：
前期政策的支持明确，信创或将迎来最大力度的替换潮。中国现代化离不开科技自立自强，外部扰动下我国强化财政对科技信创领域的支持，刺激国产需求，同时发布三期国测活跃信创供给市场。今年10月，习近平总书记在合肥滨湖科学城提出：“推进中国式现代化，科学技术要打头阵，科技创新是必由之路。高新技术是讨不来、要不来的，必须加快实现高水平科技自立自强”。财政资金支持：5月13日，财政部公布了2024年一般国债、超长期特别国债发行的有关安排，根据安排，超长期特别国债重点聚焦加快实现高水平科技自立自强等方面的重点任务。采购标准持续完善：1）23年12月26日，财政部会同工信部研究正式发布7项基础软硬件政府采购需求标准，其中包括：操作系统、数据库、通用服务器、工作站、便携式计算机、台式计算机；2）5月20日和9月30日，第二期和第三期国测结果分别正式发布。我们认为，虽近两年受财政预算限制等因素信创替代有所放缓，然而2027年所有国央企100%信创替代的时点将至，在新一轮财政支持和行业政策推动下，信创建设有望进入供需两旺格局，未来几年或将迎来快速发展的信创替换潮。
党政和行业同步加速执行，行业的跟进更值得期待。党政：党政信创起步最早，2013年开始党政从公文系统便有了国产化计划，目前已全面推广，2024年党政系统国产终端的替代加速。根据致远互联官网，当前，党政信创领域已经由“试点验证”迈向“规模推广”阶段，明确了从基础硬件、到基础软件、再到应用软件的纵向替换路径，以及从数字办公系统、到非核心业务系统、再到核心业务系统的横向路径。行业：2023年是进入信创全面推广的第三年，也是信创突破的关键之年，信创产业正式迈入应用深化落地阶段，进入“真替真用”阶段，已从党政走向全面（2+8+N），进一步打开行业增长空间。根据信创焦点的统计，今年以来，党政及医疗、交通、金融、能源、教育等行业的信创大单持续落地。根据第一新声研究院，2023年信创市场规模约为15388亿元，2021-2026年CAGR预计为17%。
优选格局最好的品种，基础软硬件重点关注办公软件、数据库、操作系统。我们认为，由于起步时间、技术复杂度和市场成熟度的差别，信创产业链各环节国产替代存在较大差异，而无论替代程度如何，卡位、先发优势明显的厂商将占据更有利的竞争位置和更广阔的未来发展空间。从办公软件来看，根据新华社，金山办公基于线上办公兴起的背景，WPS在国内移动办公软件市场占有率超过90%。7月5日，金山办公宣布升级AI战略，并正式发布WPS AI2.0，从to C AI发展到to B AI，通过，通过AI商业化有望进一步强化金山在办公领域龙头地位。数据库：中电科、中电子率先入局，通过“控股、持股或者战略投资”的方式，旗下数据库公司位于国内领先地位；华为高斯坚持走自主创新道路，在国内关基领域也取得一定市场份额。操作系统：移动端，华为原生鸿蒙2024Q4正式发布，超过iOS跃居为国内第二大移动端操作系统；桌面端，根据智研咨询，国产桌面操作系统形成统信和麒麟为核心的两大生态；服务器端，根据IDC数据，2023年openEuler（华为欧拉）系统份额达到36.8%，成为中国首个达成市场份额第一的基础软件。
投资建议。建议关注（1）办公软件：金山办公、福昕软件；（2）数据库：达梦数据、海量数据、星环科技、中国软件国际、航天软件；（3）操作系统：中国软件、麒麟信安、诚迈科技、卓易信息；（4）行业信创：顶点软件、泛微网络、致远互联、金蝶国际、用友网络、恒生电子；（5）中间件：东方通、宝兰德、普元信息；（6）加密信创：吉大正元、中孚信息、信安世纪、格尔软件等。
风险提示：政策落地不及预期、技术发展不及预期、宏观经济下行风险等。