每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
摘要：
策略：贵金属多头行情是否已结束？——全球大类资产配置周观察。全球多数权益市场表现不佳。聚焦美股，大选结束后资金转向继续交易美国通胀、经济与就业以及降息预期，一方面周内相关数据陆续公布给出股市指引，另一方面美联储官员持续发表对控制通胀的信心以及谨慎降息的言论，一定程度压制了市场风险偏好。当前美国典型的成长行业存在估值过高的问题，中长期配置性价比有所降低。下周英伟达将公布第三财季财报，密切关注其业绩对科技板块的指引，目前华尔街普遍认为其业绩仍将表现良好。
医药：国企改革深化，经营效率提升。央国企盈利能力强、估值较低、股息率较高、业务韧性强，近期政策推动改革进一步提升盈利能力。国药、华润、上药是国内医药生物领域最重要的国家队，龙头地位显著，具有较高投资价值，推荐关注：上海医药、天坛生物、国药股份、东阿阿胶、华润三九、昆药集团等。
固收：大涨过后，如何看待转债强赎——可转债点评。近期强赎条款进度整体较快，我们建议关注转债强赎相关风险。尤其是未转股比例较低(30%以下)、股权稀释率偏低（8%以下）、大股东及管理层未减持完毕、余额较低（2亿以下）、即将到期（2年内）、信息技术和电力设备等行业、正股公司市值较小（<50亿）和偏大（>200亿）的相关标的。
有色：铜铝材出口退税取消，锂中期供需预期改善。锂电产业链提前预防性抢出口，使电池厂与材料端排产增加，锂需求改善，供弱需强带动国内碳酸锂持续去库，且近期去库量从9-10月的周均2000多吨水平加速至3000多吨。短期供需的缺口与中期供需格局预期的改善，驱动锂价反弹，建议关注赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、天齐锂业。当前稀土市场整体仍在底部运行，短期或受封关带来的情绪影响，且《稀土管理条例》施行后一些规则的明确或将时年底稀土供应进一步锁紧，稀土价格有继续上涨的可能。此外，在可能面临新一轮贸易战的情况下，稀土作为我国优势金属，或将被市场预期成为政策上可选择的反制工具，迎来更多的政策支持。建议关注稀土永磁龙头北方稀土、中国稀土、金力永磁、中科三环。
通信：眺望6G标准前沿，驱动未来智能互联时代。优选子行业景气度边际改善优质标的。数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字经济新基建有望夯实助力算力网络升级，通信+新基建板块有望预期上修。ICT基石光网络产业链的复苏，催化光模块、温控节能等需求进一步增长。5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，高景气度结合低估值是选股重点方向，建议关注：数字经济新基建：ICT相关标的天孚通信（300394），中际旭创（300308），新易盛（300502），光迅科技（002281）等；应用板块：卫星互联网华测导航（300627）等；看好算力网络基建+数据要素新空间的通信运营商：中国移动（A+H），中国电信（A+H），中国联通（A+H）。