房地产：10月销售同比降幅大幅缩窄

（以下内容从华福证券《房地产：10月销售同比降幅大幅缩窄》研报附件原文摘录）
事件：11月15日，国家统计局公布2024年1-10月行业数据，前10个月房地产开发投资同比下降10.3%；商品房销售面积和销售额分别同比下降15.8%和20.9%，到位资金同比下降19.2%。
开发投资降幅扩大，单月环比降低
1-10月全国房地产累计开发投资86309亿，同比下降10.3%，同比降幅较前值扩大0.2pct。10月房地产开发投资7629亿，环比降低18.8%，同比降低12.3%，同比降幅较前值扩大3.0pct。
我们认为，国庆假期对单月开发投资数据造成部分扰动，随着“白名单”制度扩围增效，未来有望带动开发投资逐步修复。
销售面积/金额降幅均缩窄，单月同比降幅大幅缩窄
1-10月全国新建商品房销售面积77930万㎡，销售额76855亿元，分别同比下降15.8%和20.9%，降幅分别缩窄1.3pct和1.8pct。10月单月商品房销售面积7646万㎡，环比降低21.0%，同比下降1.6%，同比降幅较前值大幅缩窄9.4pct；10月单月销售额7975亿元，环比降低12.9%，同比降低1.0%，同比降幅较前值大幅缩窄15.3pct。
“金九银十”为地产传统销售旺季，9月下旬需求端重磅政策频出，市场情绪提振。伴随降存量房贷、降首付、放松限购、优化税费政策等需求端政策落地传导，我们预计四季度销售数据环比改善。
竣工降幅缩窄，新开工降幅扩大
1-10月房屋施工面积72.07亿㎡，同比下降12.4%，降幅较前值扩大0.2pct。1-10月累计新开工6.12亿㎡，同比下降22.6%，降幅较前值扩大0.4pct；竣工面积4.20亿㎡，同比下降23.9%，降幅较前值缩窄0.5pct。
我们认为，竣工降幅缩窄，新开工降幅扩大，将推动市场被动去库。随着销售指标企稳回升，政策端的降低土地增值税、专项债收储等财政政策落地，或将有利于房企流动性风险进一步出清，提振拿地意愿，推动开工等指标企稳。
到位资金降幅缩窄，自筹资金降幅扩大
1-10月全国房地产到位资金总量为87235亿，同比下降19.2%，较前值缩窄0.8pct。10月当月房地产开发到位资金8337亿，环比下降7.0%，同比下降10.8%，同比降幅较前值缩窄7.7pct。
到位资金结构中，1-10月国内贷款12400亿，同比下降6.4%，同比降幅较前值扩大0.2pct，10月单月国内贷款934亿，同比下降8.8%；1-10月自筹资金31483亿，同比下降10.5%，降幅较前值扩大1.4pct。
投资建议
我们认为，行业将经历从流动性困境解除，至房价企稳，最终周期修复的过程。个股方面，建议关注以下三条主线：PB逻辑演绎下的困境反转类房企【金地集团】、【新城控股】；关注保持拿地强度的龙头房企【招商蛇口】、【绿城中国】、【保利发展】、【滨江集团】；经营多元经营稳健发展的地方国企【浦东金桥】、【外高桥】。
风险提示：地产销售规模下降超预期、融资环境超预期收紧