燃气轮机：在能源转型及AI数据中心发展时期的新角色

（以下内容从海通国际《燃气轮机：在能源转型及AI数据中心发展时期的新角色》研报附件原文摘录）
燃气轮机广泛应用于发电、交通和工业动力领域。在发电行业，燃气轮机因其高效率和快速启动能力而被广泛使用，尤其是在调峰发电和分布式能源系统中，是燃气轮机主要的应用领域，占比接近37%。在交通领域，燃气轮机被用于船舶动力系统，提供高效的推进动力。此外，燃气轮机也在工业领域中用于驱动机械设备，如泵和压缩机等。
燃气轮机在能源转型及AI数据中心发展中，燃气轮机扮演至关重要的新角色。燃气轮机在发电领域以其高效率、快速启动、结构紧凑、低污染排放、燃料适应性强和良好的环境适应性等特点而受到青睐，尤其适合作为调峰发电和紧急备用电源，同时在联合循环发电中能显著提升整体效率。在AI数据中心发展中，在能源转型目标时间渐进、稳定用电需求增加的过渡时期，燃气轮机将承担维持发电系统运营的稳定及安全的重要补充角色。
2023年燃气轮机市场规模为201.2亿美元。我们预计从2024年到2030年，燃气轮机市场收入将以3.6%的复合年增长率增长，到2030年将达到近259.8亿美元。燃气轮机行业格局稳定，三足鼎立。根据全球能源监测机构的研究数据，三大燃气轮机制造商Ge Vernova、西门子能源和三菱电力占据了全球在建燃气电厂燃气轮机市场的三分之二份额，其中通用电气以近55吉瓦的在建燃气轮机容量领先全球市场。燃气轮机行业竞争格局相对稳固，以容量订单来计算，行业排名Top3的企业基本稳定为Ge Vernova、西门子能源与三菱电力。由于燃气轮机的订单周期较长且体量较大，短期各企业具体市占率则略有波动。
我们预计2023-2030年美国数据中心和全球数据中心燃气轮机备用电源的总新增需求年复合增速分别为18%与15%。基于此，预计2023-2030年美国数据中心对燃气轮机的总新增需求达到约30GW，全球数据中心对燃气轮机的总新增需求达到40GW。
投资建议
建议持续关注Ge Vernova、三菱重工等企业。
风险
需求不及预期；产能不及预期；政策变化。