煤炭行业周报：电煤日耗环比提升，库存仍维持较高水平

（以下内容从华龙证券《煤炭行业周报：电煤日耗环比提升，库存仍维持较高水平》研报附件原文摘录）
摘要：
供给端：动力煤方面，大部分煤矿正常生产销售，市场煤供应基本稳定。炼焦煤方面，多数煤矿保持正常生产，北方即将步入季节性淡季，或加剧库存累库，煤矿端暂不具备减产动力，现阶段高供应现状续存。
需求端：动力煤方面，近期全国气温回升，电厂日耗环比提升，但幅度有限，下游电厂补库仍以长协采买为主，市场煤交投氛围平淡，虽然北方步入降温供暖季节，但目前库存充裕暂无补库压力，终端对市场煤仍将维持刚性采购。炼焦煤方面，铁水产量高位回落，成材正处传统消费淡季，钢坯价格震荡运行，钢厂利润收缩，焦钢企业采购仍以刚需为主，焦煤或延续弱稳运行。
库存端：动力煤方面，火电厂库存维持高位，短期内不具备大量囤煤的可能性。截至2024年11月4日，北方主流港口动力煤库存为3,525.10万吨，周环比上升0.86%，同比下降7.44%；南方港口动力煤库存为3,277.50万吨，周环比上升0.09%，同比上升2.53%。截至2024年11月1日，55个港口动力煤库存6,646.70万吨，周环比上升0.29%，同比下降3.20%。炼焦煤方面，多数焦企处于微利状态，焦企对于原料补库积极性一般，以消耗库存为主，观望态度明显，焦企普遍低库存运行，进口蒙煤市场维持按需补库，谨慎采购为主，监管区累库明显。截至2024年11月8日，炼焦煤库存三港口合计404.19万吨，周环比下降3.58%，同比上升86.85%；六港口合计411.19万吨，周环比下降2.60%，同比上升90.08%；247家炼焦煤钢厂库存741.33吨，周环比下降0.12%，同比下降0.87%。
价格端：动力煤方面，供需宽松格局，煤价大涨可能性不大，预计以区间震荡为主，冬季旺季预期未能转弱前，价格将易涨难跌。截至2024年11月8日，秦皇岛动力煤价格727.00元/吨，周环比持平；山西大同动力煤坑口价格630.00元/吨，周环比持平；陕西黄陵动力煤坑口价格为810.00元/吨，周环比上升1.25%；截至2024年11月1日，海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC动力煤现货价144.95美元/吨，周环比上升1.34%，同比上升20.26%，欧洲ARA港动力煤现货119.25美元/吨，周环比持平，同比上升5.07%，理查德RB动力煤现货价111.20美元/吨，周环比上升1.09%，同比下降11.22%。炼焦煤方面，主流钢厂焦炭价格下调，钢厂利润收窄情况下，短期焦煤价格或维持震荡格局并跟随宏观情绪变化。截至2024年11月8日，主焦煤京唐港价格1,640.00元/吨，周环比下降5.75%；澳大利亚峰景矿焦煤价格220.50美元/吨，周环比上升1.38%；焦煤期货结算价格1,340.50元/吨，周环比下降0.30%。
投资建议：稳健的资产和充足的现金流是煤炭企业持续高分红的保障，长期配置性价比不变，维持行业“推荐”评级，建议关注1）高分红稳盈利优质龙头：中国神华（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）、陕西煤业（601225.SH）；2）煤电一体平抑价格波动公司：新集能源（601918.SH）、电投能源（002128.SZ）；3）高弹性高成长：山煤国际（600546.SH）、晋控煤业（601001.SH）；4）估值较低且具备增量公司：兖矿能源（600188.SH）、甘肃能化（000552.SZ）；5）主焦占比较高有望超跌反弹公司：淮北矿业（600985.SH）、平煤股份（601666.SH）、山西焦煤（000983.SZ）
风险提示：煤炭产能大量释放，生产成本大幅上升，需求改善不及预期，政策不及预期，宏观经济波动风险，国际煤价大幅波动，数据的引用风险。