宏观周报：出口大超预期

（以下内容从光大期货《宏观周报：出口大超预期》研报附件原文摘录）
实体经济方面，本周天气好转，以及局部的赶工需求驱动，水泥需求有一定上升，磨机开工也有相应提高。螺纹库存继续累积，表需回落。消费方面，商品房销售面积和乘用车销量明显放量，一线和主要二线城市地铁客运量、拥堵延时指数保持平稳，国内航班执行数回落。
宏观数据方面，以美元计价，2024年10月中国出口同比增长12.7%，前值为2.4%；进口同比增长-2.3%，较上月下降2.6个百分点；贸易顺差957.2亿美元，同比增长71.4%。10月出口超预期主要有两个因素影响，一是9月台风天气导致的出口延后，二是特朗普胜选预期下的抢出口。
若美国取消中国最惠国待遇，橡胶塑料、玩具、纺织服装鞋帽箱包、面板、家具、精密仪器等行业的关税增加幅度超过40%，为关税增加幅度最大的行业；考虑到规模，则纺织服装鞋帽箱包行业受的影响最大。整体来看，若美国取消中国最惠国待遇，则劳动密集型行业的出口税率增加幅度最大。
政策方面，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》。新增限额方面，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。专项债运用方面，新增债务限额全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年实施。2024—2026年每年2万亿元。棚改专项方面，2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还，从而更好保障债务平稳消化。
海外方面，美联储放缓降息步伐，从上一次的50bp降至25bp，联邦基金目标利率降至4.5%-4.75%区间，维持缩表节奏不变。由于特朗普胜选以及其政策主张引发市场对再通胀的交易，因此未来需要更加关注12月FOMC会议、以及特朗普上台对明年降息路径的影响。下周关注：中国10月社融信贷（不定期）、经济数据（周五），美国10月CPI（周三）