钢铁行业周报：否极泰来，关注政策利好预期带来边际变化

（以下内容从中国银河《钢铁行业周报：否极泰来，关注政策利好预期带来边际变化》研报附件原文摘录）
一周钢铁板块指数上涨。本周上证指数涨幅为5.51%；深证成指涨幅为6.75%；创业板指数涨幅为9.32%；一级行业指数中，钢铁板块涨幅为5.01%。根据我们对于钢铁行业公司划分子板块数据，本周三大板块均上涨，特钢、管材和板材跌幅分别为5.77%、5.63%和5.40%。钢铁板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为82.22%、4.44%和13.33%。
本周国内钢材市场价格震荡下调，原料端对钢材价格支撑有限。本周（截止11月07日）螺纹钢均价为3588.6元/吨，较上周下跌57.0元/吨，跌幅1.56%；本周线材均价3812.2元/吨，较上周下跌53.4元/吨，跌幅为1.38%。本周热轧板均价为3658.0元/吨，较上周下跌3.2元/吨，跌幅为0.09%；本周大中型材均价为3693.8元/吨，较上周下跌34.2元/吨，跌幅为0.92%。本周焊管均价为4021.1元/吨，较上周下跌8.71元/吨，跌幅为0.22%；无缝管均价4518.6元/吨，较上周下跌18.0元/吨，跌幅为0.40%。本周市场逐渐步入淡季，商家表示市场询价减少，交易氛围较为冷清。受寒冷天气影响，商家出货速度放缓，市场情绪偏谨慎，部分商品价格小幅下降。周中，随着人大会议的召开和美联储降息预期，期货市场止跌回升，市场情绪有所回暖。整体看基本面需求提振有限，钢厂库存持续增加，原料价格的底部支撑也相对薄弱，加之美国大选对市场情绪的影响，本周钢材市场价格出现波动性下调。本周焦煤原料市场整体交易表现不振，现货价格持续下滑，焦炭对成本的支撑显得较为薄弱。焦化行业整体开工率在合理水平，维持正常出货。但由于前期部分钢厂对原料进行了补库，目前焦炭的库存量较高，导致钢厂对焦炭的采购情绪较弱，对焦炭市场产生了一定的负面影响。总体来看，本周原料对钢材价格的支撑作用较为有限。
24Q3钢铁行业整体业绩承压，特钢供需格局强于普钢。根据中国钢铁工业协会数据显示，2024前三季度，重点统计钢铁企业累计营业收入4.54万亿元，同比下降6.87%；营业成本为4.31万亿元，同比下降6.14%；利润总额289.77亿元，同比下降56.39%；平均利润率为0.64%，同比下降0.72个百分点。上市特钢企业实现归母净利润52.28亿元，同比-33.61%；24Q3，上市特钢企业实现归母净利润14.02亿元，同比-47.43%，环比-23.82%。基于特钢企业绑定高端制造业需求，下游具备多元化、分散化的特点，供需格局明显强于普钢。
投资建议：随着一系列增量政策的实施，黑色金属预期向好，钢铁基本面保持稳定。预计在宏视经济政策的积极影响下，终端需求有望增长。我们认为多项政策有利于提升钢铁行业集中度，改善不平衡的供需关系，修复其盈利能力。随着制造业转型升级进程加快，高端制造行业的钢铁需求有望边际改善。加之受益于下游航空航天、汽车制造等领域发展，特钢消费前景较好，特钢企业有望稳定增长。建议关注：基本面向好的特钢板块相关龙头公司，普钢板块的政策利好预期带来的边际改善等。
风险提示：下游地产基建等需求不及预期的风险；铁矿石、煤炭等原料价格不确定性风险；钢铁行业政策重大变化的风险等。