海外市场周观察：大选风云与降息浪潮

（以下内容从华福证券《海外市场周观察：大选风云与降息浪潮》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周美国大选和11月降息靴子落地。特朗普胜选后，受益于其竞选时承诺的大幅度的税收减免改革（计划使2018年的减税政策永久生效，将企业所得税税率从当前的21%进一步降至15%，并取消小额税种），代表小盘股的罗素2000指数当日大涨5.84%。本周美联储宣布降息25BP至4.50%-4.75%，为连续第二次降息，美联储公布利率决议后，美元指数DXY短线上扬近20点，非美货币普跌。从美联储公布的FOMC声明来看，全体官员一致通过降息25BP的利率决议，此外，声明将对通胀前景“更有信心”调整为“取得了进展”，并且将“就业增长放缓”调整为“劳动力市场状况普遍有所缓和”。值得关注的是，美联储资产负债表总规模已回落至7万亿美元之下，为2020年8月以来首次，意味着美联储本轮缩表已进行约2万亿美元。总体来看，目前经济未出现明显衰退并且通胀韧性较强，特朗普上台后通胀和货币政策不确定性增加，若美联储能够保持政策独立性且在特朗普不更换联储主席的情况下，美联储降息可能会更加谨慎。
经济数据方面，1）美国10月ISM非制造业PMI56，高于前值54.9和预期53.8；2）9月批发销售月率0.3%，高于前值和预期0.2%；3）密歇根大学消费者信心指数初值73，高于前值70.5和预期71；4）劳动力市场方面，初请和续请失业金人数均上涨。美国至11月2日当周初请失业金人数为22.1万人，前值21.8万人；美国至10月26日当周续请失业金人数189.2万人，前值185.3万人。
鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上表示，将关注数据，逐次作决策，将根据经济情况加快或放慢降息步伐，目标亦可能发生变化。加息不在计划之中，不会提前一年就排除所有可能。不希望提供过多的前瞻性指引。接近中性利率时或需放缓降息步伐。大选在短期内不会对政策产生影响。关于通胀评估，鲍威尔指出高通胀已大幅缓解，核心通胀较高，对通胀持续降至2%保持信心。此前通胀数据不糟糕，但高于预期。声明中有关信心一词的省略不代表对粘性通胀的任何暗示。关于经济前景，鲍威尔表示失业率仍处低位，就业市场依然稳健，数据受罢工和风暴影响。整体经济表现强劲。关于特朗普胜选，鲍威尔表示不会因特朗普辞职，也不会主动辞职。不对财政政策置评，目前未将潜在的财政政策纳入模型。当前市场预期美联储12月降息25BP概率为64.6%。
风险提示：美联储降息超预期，地缘政治风险超预期。