(以下内容从开源证券《非银金融行业周报:个人投资者入市速度超预期,建议战略性增配券商》研报附件原文摘录)
周观点:个人投资者入市速度超预期,建议战略性增配券商
10月上交所开户数据超预期,热度接近2015年2季度,个人投资者入市热情高涨,在个人投资者作为增量资金的市场结构下,股市成交额、券商经纪业务均有望超过历史假设(2019-2021年机构资金驱动行情),目前券商板块估值和机构持仓仍处于偏低水位,建议积极增配。近期,短视频、自媒体荐股等现象被媒体和市场关注,关注后续监管态度。财政政策发力化解地方政府债务,释放地方政府稳增长、稳地产的潜力,利好权益市场,利好寿险资产端。
券商:10月开户数据超预期,战略性看好券商板块机会
(1)本周日均股基成交额2.65万亿元,环比+15%,近两周新成立偏股基金492亿,环比增长明显,其中主要是A500指数基金。上交所11月5日披露,2024年9/10月A股新增开户数分别为183/685万户,同比+37%/+484%,10月开户数据超预期,新开户水平接近2015年2季度(2015年4-6月分别为720/674/712万户),个人投资者入市速度和力度超预期。(2)同花顺11月9日公告,持有公司股份9.46%的杭州凯士顺信息咨询有限公司(员工持股平台),拟自本公告发布之日起15个交易日后的3个月内,以集中竞价或大宗交易方式合计减持公司股份不超过0.5%。(3)10月开户数据超预期,个人投资者入市热情高涨,10月以来市场日均成交额超过2万亿,在个人投资者作为增量资金驱动的市场环境下,交易量、券商经纪业务收入有望超预期,叠加资金偏好,建议战略性增配券商板块。继续看好三类标的机会:低估值且ETF等业务综合优势突出的头部券商;受益于个人投资者活跃度提升的互联网券商和2C金融信息服务提供商;零售业务优势突出的传统券商。
保险:财政政策发力利好寿险资产端,价值率提升有望继续支持2025年NBV(1)本周财政政策发力,直接增加地方化债资源10万亿,利于城投债信用改善,同时财政发力稳增长,增加超长债供给,利于2025年长端利率企稳,整体利好顺周期的寿险板块。(2)目前市场关注2025年开门红阶段负债端表现,从NBV增速展望角度看,我们认为价的影响或大于量,个险报行合一、产品结构优化和预定利率调降有望进一步支撑价值率提升,关注供给侧产能提升和需求侧的新变化,预计寿险2025年负债端仍将保持较好增速。(3)稳增长、稳股市和稳地产积极政策持续落地实施,利好寿险资产端,负债端仍在上行周期,看好负债端景气度持续性好、权益弹性突出标的。
推荐及受益标的组合
推荐标的组合:中国太保,中国人寿,中国平安;财通证券,东方证券,东方财富,兴业证券,国联证券,香港交易所;江苏金租,拉卡拉。
受益标的组合:新华保险,招商证券,中国银河,国信证券;同花顺,指南针。
风险提示:资本市场波动对投资收益带来波动风险;保险负债端不及预期。