盈利增长更清晰；2025财年指引不变

（以下内容从海通国际《盈利增长更清晰；2025财年指引不变》研报附件原文摘录）
事件.
RENOVA的2025年第二季度业绩的市场反应可能为积极，尽管燃料和外包成本高于预期，但该公司报告的EBITDA为69亿日元，略好于市场预期。该公司重申了其2025财年的指引，收入、EBITDA和盈利分别为718亿日元、208亿日元和59亿日元。更重要的是，该公司概述了其可再生能源发电业务到2027财年的收入和EBITDA指导，见图1，这似乎超出了共识和我们的预期。
点评
营收好于预期，但财务成本上升导致净亏损：RENOVA的净亏损为5亿日元，高于我们的预期，这在很大程度上是由于财务成本高于预期。由于燃料/外包成本上升，EBITDA为69亿日元，高于我们预期的73亿日元。营收好于预期。
25财年盈利指引不变：RENOVA重申其2025财年收入指引为718亿日元（共识为752亿日元），息税折旧摊销前利润指引为208亿日元（共识为258亿日元），盈利指引为59亿日元（截至2025年3月的财年），而共识为66亿日元。
容量更新：RENOVA此前曾宣布，由于试运行期间涡轮管道出现故障，Karatsu生物质发电厂将从2024年12月推迟到2025年3月，但没有宣布项目时间表的任何其他变化，见图2和图3。
能源储存步入正轨：RENOVA的Himeji能源储存项目似乎进展顺利，见图1。项目建设于2023年8月开始，目前正在进行中，预计将于2025年10月完工。该项目目前正在进行网格建设工作。该电站的发电容量为15MW，储能容量为48MWh。RENOVA拥有22%的股权，该公司仍有望利用其在美国投资的Pathway Power的运营经验和技术知识，继续发展其国内电池业务。
风险
1.成本膨胀和项目延迟/取消，2.政府参与；海上风电招标流程清晰，3.亚洲扩张挑战