机械设备行业简评：挖掘机1-10月累计销量实现正增长

（以下内容从东海证券《机械设备行业简评：挖掘机1-10月累计销量实现正增长》研报附件原文摘录）
投资要点：
事件：中国工程机械工业协会发布2024年10月主要企业挖掘机和装载机销量统计：？挖掘机：2024年10月销售各类挖掘机16791台，同比增长15.1%，其中国内8266台，同比增长21.6%；出口8525台，同比增长9.46%。2024年1-10月，共销售挖掘机164172台，同比增长0.47%，累计销量正增长；其中国内82211台，同比增长9.8%；出口81961台，同比下降7.41%。2024年10月销售电动挖掘机10台。
装载机：2024年10月销售各类装载机8355台，同比增长11.1%。其中国内4032台，同比下降7.08%；出口4323台，同比增长36%。2024年1-10月，共销售装载机90153台，同比增长5.29%。其中出口44711台，同比增长12.1%。2024年10月销售电动装载机1038台。
挖掘机总销量实现正增长。国内方面，2024年10月单月挖掘机内销同比增长21.6%，增速扩大，好于CME预期。根据国家统计局，截止2024年9月国内基建固定投资持续发力，同比增长9.26%；其中，采矿业和水利管理业固定投资同比增长13.20%和37.10%，持续带动下游需求；同时，各地方政府推动大规模淘汰老旧设备补贴政策落地，刺激下游更新需求，国内挖掘机销量稳步回升。从国内开工端看，10月挖掘机开工小时数为105.3小时，同比增长4.3小时，下游开工逐步复苏。海外方面，2024年10月挖掘机出口同比增长9.46%出口单月销量增速扩大。同时，美联储11月7日宣布继续降息25bp，海外进入降息周期，有望带动海外房地产与基建相关行业投资复苏，出口市场逐步转好。从总量数据看，截止2024年10月我国挖掘机总销量同比增长0.47%，年内实现正增长，增速有望持续扩大。
装载机出口持续高增，电动化趋势明显。2024年10月装载机单月总销量增长11.1%，海外单月增长36%，出口持续高增长。2023年电动装载机全年销量3595台，而截止2024年10月电动装载机累计销量已达到9361台，同比大增269.1%，电动化渗透率达10%以上。随着电动装载机的下游应用领域逐步拓展，经济性得到市场认可，配合政府的政策支持，装载机电动化趋势明显。
国内龙头企业三季度业绩高增长。根据三一重工公告，公司受益于海外稳步快速增长、部分产品价格提升、产品结构改善、降本增效措施推进等因素影响，收入利润实现双增长。三季度实现收入达193.00亿元，同比增长18.98%，归母净利润达12.95亿元，同比增长100.05%。根据柳工公告，柳工装载机海外市场延续增长态势，电动装载机市场占有率保持行业领先地位。2024年三季度柳工实现营收67.96亿元，同比增长11.81%，归母净利润达3.37亿元，同比增长58.74%。
建议关注：随着大规模设备更新政策和房地产金融政策陆续落地，国内内需逐步复苏回暖；海外方面，国内企业正在布局海外售前售后网络，建立海外当地产能，进入全球化加速期，市场渗透率逐步提升，有效平滑国内外周期。建议关注海外深度布局，品牌认可度高，产品矩阵完善，费用利用高效，研发实力强劲的龙头企业，三一重工、徐工机械、中联重科柳工、山推股份、恒立液压等。
风险提示：原材料波动风险；汇率波动风险；国际贸易风险；政策不及预期风险。