2024年10月贸易数据点评：出口超预期增长，积压订单加快释放

（以下内容从西南证券《2024年10月贸易数据点评：出口超预期增长，积压订单加快释放》研报附件原文摘录）
摘要
进、出口增速走势分化，极端天气影响减弱。按美元计，2024年1-10月份我国货物贸易进出口总额同比增长3.7%，其中出口同比增长5.1%，进口同比增长1.7%，贸易顺差扩大至7852.6亿美元。10月单月，出口同比涨幅扩大10.3个百分点至12.7%，进口同比由上涨0.3%转为下降2.3%，贸易顺差扩大至957.2亿美元，台风等极端天气影响消退之后，国内积压货物集中出口，10月出口增速大幅回升，进口增速下滑或主要因去年同期基数走高。目前欧美制造业景气依然偏弱，欧盟对华电动车加征关税生效，叠加基数走高，短期出口增速或边际回落。从中期来看，特朗普在2024年总统选举中获胜，未来一至两年特朗普政府推出的关税政策可能会对国内出口带来较大压力，但政策落地前可能会出现抢出口行为，出口增速或仍有一定支撑。随着国内一系列政策组合拳落地，国内需求有望得到改善，加之短期基数回落，进口增速或边际回升。
向主要贸易对象出口增速均走高，进口增速走势分化。1-10月，我国对东盟、欧盟、美国、韩国和日本的出口增速均回升，自东盟、欧盟进口增速走低，而自美国、韩国和日本的进口增速上升。其他贸易伙伴方面，我国与一带一路贸易关系较稳定，与拉丁美洲进出口增速下滑，但对非洲出口同比由降转涨。
多数主要商品出口增速回升，汽车、船舶出口增速下滑。1-10月，从出口数量看，出口增速边际回升较多的包括粮食、钢材、未锻轧铝及铝材等，而船舶、汽车包括底盘、成品油、肥料、手机出口增速下滑，从出口金额看，除了船舶、成品油、汽车包括底盘、液晶平板显示模组等出口增速同比增速走低外，其余商品出口金额增速均不同程度回升。10月单月，除成品油、汽车和船舶出口增速回落外，其余商品出口增速均走高，尤其是稀土、粮食等出口增速大幅走高。10月，高新技术产品出口金额同比由下降1.15%转为上涨9.1%，机电产品出口涨幅扩大10.8个百分点至13.74%。
部分原材料进口增速回落，机电和高新技术产品增速走低。1-10月，粮食、大豆进口金额同比降幅收敛，食用植物油进口同比降幅扩大，10月，粮食、大豆进口金额同比涨幅缩小，食用植物油进口同比降幅扩大，10月主要农产品进口增速总体有放缓，或主要受到基数走高以及国庆假期效应减弱的影响，后续在扩内需等政策逐步落地后，主要农产品进口增速有望保持韧性。上游原材料进口增速走势分化，原油、成品油、铁矿砂及其精矿、铜矿砂及其精矿进口金额同比走低，未锻轧铜及铜材、煤及褐煤、天然及合成橡胶进口同比增速回升。10月，机电产品进口金额同比涨幅收敛2.7个百分点至2.4%，高新技术产品进口金额同比涨幅收敛1.3个百分点至8.8%。后续在一揽子政策推动下内需逐步企稳，加之基数走低，进口增速短期有望回升。
风险提示：国内政策落地不及预期，海外经济下行超预期。