晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20241107：特朗普上台对中国资产的影响初判
特朗普当选总统，对中国整体上的影响在于：一、特朗普当选影响了资本对中国的配置。由于特朗普极力促进资本回流美国，推动制造业税收下降，对股票市场更加友好，这坚定了一些全球资本配置美国的信心。在过去的一个半月，相当一些原先对中国感兴趣的全球资本，特别是欧美的长钱，并没有在9月底10月份加仓中国资产，其中一个考虑就是特朗普当选。二、新一轮关税影响中国出口和经济。关税会增加中国国内经济的负担，此外，特朗普在提高关税的过程中会和中国进行博弈，可能会要求中国做出例如购买美国产品等妥协和交换。三、造成2025年的“再通胀”。尽管2024年物价水平的下降确定了美联储的降息节奏，但2025年能否如期下降100bp，存在很大不确定性，如果美国10年期国债收益率水平继续上升，不断创新高的全球主要股指将受到挑战。风险提示：美国经济提前进入显著衰退，地缘政治超预期。
固收金工
固收深度报告20241107：银行“缩表”的进阶探究：“因”与“果”，有哪些？
“缩表”的直接因素之一：经济增长放缓，贷款有效需求不足；直接因素之二：“提前还款潮”或加剧缩表趋势；直接因素之三：息差收窄抑制资产端扩张。“缩表”的影响之一：加剧信用债市场的供需冲击与波动；影响之二：优化信贷结构；影响之三：增加并购重组的可能性。风险提示：政策与监管变化风险；市场波动风险；数据统计偏差。