(以下内容从东兴证券《2024三季度业绩点评:业绩符合预期,信息化业务企稳回暖》研报附件原文摘录)
龙芯中科(688047)
事件:近期,公司发布2024年三季度报告,前三季度公司实现营业收入3.08亿元,同比减少21.94%,实现归母净利润-3.43亿元,同比亏损扩大65.67%;单三季度实现营收0.88亿元,同比增加2.05%,实现归母净利润-1.05亿元,同比亏损扩大1.47%。
整体业绩符合预期,逐步企稳回暖。前三季度公司实现营业收入3.08亿元,同比减少21.94%,但Q3业绩企稳回暖,营收同比实现正增长,亏损有所收窄。具体分项来看,单三季度,信息化类芯片营收达0.33亿元,同比增长16.70%,毛利率达27.85%,同比增长14.54pct,成为推动业绩回暖的主要动力。前三季度公司销售/管理/研发费用营收占比为22.40%/25.73%/101.04%,去年同期分别为19.31%/25.25%/78.44%,销售费用有所增长,系下游回暖公司业务拓展所致,研发费用增加较多,主要原因系公司达到研发转型攻坚期,主力产品处于研发流片阶段因此费用投入较多,整体费用水平可控。
信创业务逐步回暖,主力产品竞争力提升。(1)公司信息化类芯片销量增加,前三季度信息化芯片营收1.42亿元,同比增长114.18%,主要得益于下游信创需求回暖,同时公司持续迭代产品,产品力不断提升,后续伴随国产替代政策逐步深化和信创市场复苏,公司信息化类芯片销量有望持续增加;(2)工控领域受安全应用领域重要客户采购暂时停滞影响,高可靠芯片销量临时减少,但新行业(如能源、交通)和新产品(如2P0300、2K0300等)的发展为公司带来了新的市场机遇。公司还持续加大研发投入,推动主力产品竞争力的提升,把握信创发展机遇。
公司盈利预测及投资评级:公司致力于构建自主指令系统及产业生态,主力产品持续迭代竞争力提升,伴随信创市场回暖及逐步深化,公司业绩有望企稳回升,看好公司在国产替代趋势下的发展机遇,我们预计公司2024-2026年净利润分别为-1.96、0.07和0.87亿元,对应EPS分别为-0.49、0.02和0.22元。当前股价对应2024-2026年PS值分别为89.81、70.47和52.47倍,维持“推荐”评级。
风险提示:信创深化不及预期、产品研发不及预期、公司业务拓展不及预期风险。