每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃
宏观：财政八问——人大常委会前瞻。明年广义财政赤字率怎么看？相对于狭义赤字率而言，真正决定财政扩张力度和对经济拉动作用的应是广义赤字率。例如，我们测算今年预算内政府债务规模并未降低，而广义赤字率确较去年大幅降低，是导致总需求较弱的重要因素之一。
策略：港股市场投资展望：经历近期大幅上涨行情后，叠加海外不确定性因素扰动，港股市场出现短期波动。在美联储降息周期与国内政策提振下，科技板块依然具备较高投资机会，特别是分母端和分子端双重改善预期的细分行业有望更多受益，具体包括互联网头部、消费电子等板块。同时，由于地缘因素与美国大选扰动持续，国内经济仍处于新旧动能切换的转型期，在AH股溢价下，港股高股息策略仍具备吸引力，重点关注港股央企。看好兼具高股息优势与利好政策较多的金融板块。
宏观：劳动数据的“噪音”应不影响货币政策路径。综合来看，10月新增非农就业之外的劳动数据依然保持了韧性，永久失业人口缓慢增长但供给端压力略缓和，整体继续处于软着陆路径上；新增非农就业的显著不及预期来自于罢工和飓风的扰动，这种噪音应不会改变美联储的货币政策节奏。我们仍然预期11月和12月的FOMC会议上各降息25BP是基准情况；债券市场的动向似乎在传达美联储仍需要注意降息过快的风险的信号，而下周美国大选的结果也可能影响美联储未来降息的节奏。
机械：持仓环比略降，关注结构性机会。建议2024年下半年重点关注(1)大规模设备更新带来的投资机遇，包括铁路装备、机床、工程机械及船舶等，(2)装备出海，包括消费类机械、叉车、工程机械、锂电设备等，(3）AI+应用落地带动的投资机遇，包括人形机器人及AI硬件落地驱动的3C自动化，(4)其他新技术渗透率提升方向及新质生产力方向带动的设备投资机遇。
策略：Gartner曲线的新兴技术投资启示。短期科技板块仍是资金交易主线。我们对后市科技板块的持续反弹呈乐观态度，可以在震荡低点提前布局，几个方向：1.自主可控下的国产算力和操作系统国产化。信创产业链国产化和网络安全架构等行业发展具有政策迫切性。2.AI相关主题催化，聚焦AI应用场景领域。应用场景的探索成为新的投资者关注方向。3.受益于并购重组和回购等主题投资的优质标的。市值管理是长期政策方向，其相关主题投资也将伴随政策逐步的落地出台继续催化。
北交所：新股发行稳步推进，三季报盈利面超八成。北交所交投活跃度保持在较高水平，市场关注度保持高位。叠加北交所新股发行稳步推进，我们认为北交所板块具备投资价值。对于2024年四季度投资策略，我们推荐四个主要方向：1）聚焦业绩增速较高、研发投入较强的成长性公司；2）关注国央企“一利五率”，聚焦净资产收益率高、经营风险较低的稳健性公司；3）关注募投项目产能释放以及外延并购助推业绩提升的公司；4)关注提升股东回报，股息率较高的公司。