“特朗普交易”VS“哈里斯交易”：美国大选交易策略

（以下内容从中国银河《“特朗普交易”VS“哈里斯交易”：美国大选交易策略》研报附件原文摘录）
多维度解析选情现状：（1）截至10月28日，特朗普在2024年美国总统选举中全线领先。包含摇摆州在内的选举人票统计显示，特朗普共赢得219张选举人票，而哈里斯获得215张，还有104张选举人票尚未确定。在选票百分比方面，特朗普赢得48.4%的选票，哈里斯则获得48.3%。（2）若排除摇摆州，特朗普的优势更为显著，总共获得312张选举人票，而哈里斯仅获得226张。在关键的七个摇摆州方面，特朗普目前均处于领先地位。
特朗普与哈里斯政策区别：美国民众价值观的分裂导致了政治上的两极化，并加剧了整体政治的分裂。特朗普与哈里斯在政策方面的分歧尤为显著，涵盖财政、税收、移民、能源、科技和外贸等多个重要领域。
从宏观与市场角度分析若特朗普当选：（1）特朗普承诺的减税和增加支出计划，特别是在基础设施和国防方面的投入，将加大经济中的货币流通量，进而推高通胀水平。虽然减税对消费有一定促进作用，但在中性通胀抬升的环境下，特朗普的政策或能进一步推动物价上升，特别是在劳动力市场仍然表现较好的背景下。同时，特朗普的关税政策将增加进口商品的成本，尤其是对中国商品的高关税，可能进一步推升消费品价格，从而加剧通胀压力。（2）特朗普的政策预计在未来十年内将至少增加3万亿美元的预算赤字。他主张进一步削减企业和高收入群体的税收，但缺乏明确的开支削减措施，这将导致财政收入减少并扩大赤字。同时，大规模的国防支出和基础设施建设计划将进一步加重政府的财政负担。在当前债务水平较高的情况下，赤字的扩大会带来一定的财政可持续性风险，并可能引发对美债信用的担忧。（3）从权益资产的角度来看，特朗普的政策显著利好美股市场的多个行业，特别是传统能源、制造业、金融、基础设施建设、加密货币及国防工业。在市场普遍预期特朗普可能胜选的背景下，其社交媒体平台Truth Social的母公司DJT的股票自9月下旬起暴涨，被视为特朗普赢得大选的风向标。此外，加密货币市场也表现强劲，得益于特朗普对加密货币的支持，比特币自10月初舆情反转后大幅上涨，创下自7月底以来的新高。金融行业中的银行业务因特朗普放松监管政策而获得显著上涨。同时，制造业的回流使得传统汽车制造商的表现也相对优异，反映出投资者对美国本土生产和经济复苏的信心。整体来看，这些行业在特朗普政策的支持下，展现出良好的市场表现和增长潜力。
2016年美国大选大类资产表现：在2016年美国大选初期，市场对特朗普的前景并不乐观，交易市场未能形成明显的特朗普主线。特朗普于2016年7月21日正式获得共和党总统提名，并于2017年1月20日就任美国第45任总统。随着他在11月成功当选，市场则显现出明显的特朗普行情。从大类资产的角度来看，大宗商品及各国股市的表现更多受供求关系和基本面的影响，但与美国大选高度相关的主要资产，美元指数、美债收益率、比特币兑美元和美股市场在11月左右表现较强。聚焦美股细分行业，与特朗普政策倾向相关的金融、工业、材料、能源和信息技术等行业均出现明显超额收益。