HTI日本消费行业9月跟踪报告：实际工资再陷下滑，餐饮服装维持高增

（以下内容从海通国际《HTI日本消费行业9月跟踪报告：实际工资再陷下滑，餐饮服装维持高增》研报附件原文摘录）
宏观：9月消费者信心微升，近期日元快速下跌。9月日本消费者信心指数微升至36.9，8月实际工资下跌0.6%。9月日本CPI同比上升2.5%，剔除新鲜食品的核心CPI同比升幅收窄至2.4%，是五个月来首度放缓，剔除新鲜食品及能源的CCCPI同比升2.1%。10月以来，日元重回下跌通道。8月家庭实际消费支出减少1.9%，降幅创今年以来第二大。
行业：百货商店增速放缓，餐饮服装持续高增。8月日本零售业销售额同比增长2.8%，连续第30个月正增长，且5个月来第4度涨幅扩大，其中，纺织服装/药妆/百货/食品饮料零售销售额同比分别增长11.3%/2.7%/2.6%/2.2%，服装零售增速亮眼。根据上市公司披露的9月运营数据，餐饮和服装行业销售额继续维持高增，萨莉亚和优衣库同店同比增速超20%。
必选公司：今年1-9月软饮料和啤酒销量负增长。必需品零售，9月PPIH/永旺零售/711日本同店收入同比+4.6%/+2.6%/-0.1%；药妆，Welcia/MatsukiyoCocokara同店收入同比+0.7%/-0.6%。软饮料，麒麟/三得利/朝日销量同比-4%/-8%/-4%。酒类，朝日啤酒类产品收入同比-19%，麒麟啤酒类产品销量同比-25%。
可选公司：萨莉亚、优衣库同店同比增速持续领先。餐饮，9月萨莉亚/Food&Life/Skylark/Toridoll/食其家/麦当劳同店收入同比分别+25.0%/+13.8%/+11.0%/+10.8%/+8.5%/+2.8%。服饰，优衣库/ABC-MART/岛村服饰/Workman同店销售收入同比+22.1%/+6.1%/+4.3%/+1.5%。百货商店，丸井/高岛屋/三越伊势丹收入同比+13.7%/+11.9%/+1.0%。专卖店，良品计划/Nitori同店销售同比+13.4%/+1.4%。
股市：9月消费子版块多数上涨。9月东证指数纺织服装/零售业/食品饮料/服务业分别+5.9%/+2.4%/+2.2%/-2.6%。必选消费中，家居用品/啤酒收涨5.9%/5.7%。可选消费中，鞋履/休闲设施收涨7.8%/5.2%。零售/商社及批发/食品饮料分别流出848/634/75万美元。商社及批发/零售/食品饮料自2014年以来的PE历史分位数为76%/26%/20%。
投资建议：我们建议重点关注以下海外业务占比较大的日本消费公司。ASICS，主要受益于海外市场的高速扩张以及品牌力提升所带来的毛利率的提升。PPIH，受益于海外游客消费强劲，折扣店客单价显著提升。迅销集团，本土销售表现优异，海外门店网络持续扩张。朝日集团，受益于本土啤酒产品结构改善和欧洲、大洋洲啤酒高端化。
风险提示：汇率风险，通胀放缓，实际收入影响消费，食品安全