A股投资策略周报：政策利好有望推动业绩修复

（以下内容从中国银河《A股投资策略周报：政策利好有望推动业绩修复》研报附件原文摘录）
本周A股行情：（1）本周（10月21日-10月25日），A股市场震荡上行，多数宽基指数收涨，全A指数上涨2.72%；北证50指数上涨16.61%，领涨市场。（2）从风格来看，本周中证1000（3.92%）表现好于沪深300（0.79%）；成长风格指数上涨4.01%，表现明显好于其他风格，其次是消费风格指数（3.05%）、周期风格指数（2.86%），稳定风格指数微涨0.55%，而金融风格指数下跌0.67%。科技成长股具有较高的弹性，在增量市场行情中表现较好。（3）从行业来看，本周共有28个一级行业上涨。其中，电力设备、综合、轻工制造涨幅居前，分别上涨9.10%、8.24%、6.96%；传媒、环保、商贸零售、基础化工、社会服务、建筑材料、纺织服饰、国防军工、农林牧渔、汽车、建筑装饰、机械设备、医药生物、通信等行业涨幅均超3%，房地产上涨2.97%，上述行业均较全A指数获得正的超额收益。本周下跌行业中，银行下跌1.68%，非银金融和计算机分别下跌0.28%、0.08%。光伏产业链受利好消息刺激，叠加行业估值处于历史中低水平，吸引资金大量涌入，相关指数大幅反弹。
本周资金流向：（1）本周A股市场成交额先降后升，日均成交额为19097.2亿元，较上周的日均成交额增加2417.3亿元。（2）本周北向资金日均成交额为2405.59亿元，较上周的日均成交额下降1.92亿元，基本持平。截至10月24日（周四），融资余额16493.57亿元，较上周五增加477.19亿元；融券余额94.80亿元，较上周五增加1.36亿元。（3）本周新成立基金12只，发行份额为69.86亿份，发行份额环比增加47.51亿份。其中，权益类基金（包括股票型基金和混合型基金）共有7只，发行份额8.64亿份，环比增加1.29亿份，本周份额占比12.37%；债券型基金4只，发行份额59.14亿份，占比84.66%。
本周估值变动：截至10月25日，全A指数的PE（TTM）估值较上周五上涨0.89%至18.35倍，处于2010年以来58.25%分位数；全A指数的PB（LF）本周上涨1.44%至1.59倍，处于2010年以来16.66%分位数水平。全A股债利差为3.2956%，高于3年滚动均值（3.1862%），处于2014年以来77.01%分位数水平。
未来投资展望：当前A股市场估值处于历史中等水平，一方面，投资者对国内宏观经济的预期改善，另一方面，美国大选等不确定因素抚动仍存。展望后市，A股有望震荡上行。配置方面，（1）看好科技成长板块。已披露的三季报显示，半导体领域多数公司业绩预喜。未来金融将加大对科技板块的支持力度，科技股行情可期。（2）看好消费板块。随着消费品以旧换新工作持续推进，带动汽车、家电、家居家装等重点消费品销量快速增长，有利于带动业绩复苏，同时，大消费板块日前估值处于历史中低水平，投资价值较高。（3）继续看好避险属性较强的红利板块，在宏观经济数据趋势好转前以及美国大选结果出炉前，投资者风险偏好预计总体维持低位，从而继续投资高股息的红利股。
风险提示：美国大选结果不确定风险；地缘因素扰动风险；市场情绪不稳定风险。